知識社群ePortfolioLogin
Position: 趙永祥 > 關鍵報告
by 趙永祥 2015-12-01 22:50:37, Reply(0), Views(405)


教職窄門 博士也投入中小學師資市場 ]

師資素質和教學品質息息相關,自師資培育法實施之後,教育部也陸續公布各項作業要點推動教師在職進修。根據教育部統計,103學年度擁有研究所以上學歷的中小學師資,比例均占4成至5成,其中擁有博士學歷之中小學教師明顯增加。為進一步了解我國中小學博士師資概況,本「中小學博士師資求學歷程初探」簡要報告從科技人才與研究成果服務平台(NPHRST)抽取438名現職為中小學師資的博士,作為後續分析之樣本。

分析結果指出,各級博士教職之男女比約7:3,但是職級愈高,性別比之差異愈明顯;從年齡觀察,中小學校長主要介於40~60歲,中小學教師則介於30~50歲,其中校長年紀皆超過40歲。在任教區域方面,以「北北基宜」地區的人數最多,而且除「桃竹苗」與「澎金馬」地區外,博士任教區域與博士求學區域相同之現象超過5成,尤其「北北基宜」地區更高達 7 成 9,顯示任教區域與其博士求學區域有其關聯性。

by 趙永祥 2015-10-17 15:37:46, Reply(0), Views(395)



2015年9月臺灣採購經理人指數《新 聞 稿》

發布記者會

中華經濟研究院提供
Date: 2015年10月1日


2015年9月,製造業採購經理人指數(PMI)連續第3個月呈現緊縮,惟緊縮幅度略微緩和,指數由上月的45.0%回升1.1個百分點至46.1%。五項組成指標中,新增訂單數量、生產數量、人力雇用數量與現有原物料存貨水準持續緊縮,供應商交貨時間仍呈現下降(低於50.0%)。製造業六大產業中,僅食品暨紡織產業PMI呈現擴張,指數為53.2%,其餘五大產業皆呈緊縮,依緊縮速度排序分別為:基礎原物料產業(40.4%)、電力暨機械設備產業(42.5%)、交通工具產業(43.3%)、電子暨光學產業(47.8%)與化學暨生技醫療產業(48.4%)。
本月非製造業經理人指數(NMI)連續第2個月呈現緊縮,指數續跌2.2個百分點至45.3%,為2014年8月指數創編以來新低。四項組成指標中,商業活動(生產)與新增訂單數量仍維持緊縮,人力雇用數量則呈擴張,供應商交貨時間仍為上升(高於50.0%)。非製造業八大產業全數呈現緊縮,依緊縮速度排序為:運輸倉儲業(40.5%)、營造暨不動產業(41.1%)、住宿餐飲業(42.0%)、資訊暨通訊傳播業(43.8%)、批發業(47.7%)、零售業(47.9%)、教育暨專業科學業(49.5%)與金融保險業(49.8%)。

以下節錄2015年9月PMI與NMI之重要內容:
一、製造業採購經理人指數(PMI)部分
1. 新增訂單(New Orders)擴散指數為45.8%
全體製造業之新增訂單數量指數已連續3個月呈現緊縮,惟本月指數回升5.9個百分點至45.8%;六大產業中,電子暨光學產業指數攀升7.7個百分點至51.3%,係全體製造業新增訂單指數回升主因。基礎原物料產業(33.0%)、交通工具產業(38.9%)與化學暨生技醫療產業(46.1%)之新增訂單指數分別連續6、3與3個月呈現緊縮,惟緊縮速度皆趨緩,指數分別回升9.1、10.8與1.2個百分點;電力暨機械設備產業指數則下降2.1個百分點至38.5%,連續5個月呈現緊縮。至於食品暨紡織產業已連續19個月呈現擴張,指數較前月下跌1.2個百分點至56.8%。
2. 生產(Production)擴散指數為46.8%
全體製造業之生產數量指數已連續3個月呈現緊縮,惟指數回升2.9個百分點至46.8%。六大產業中,電子暨光學產業之生產數量指數由緊縮轉為擴張,指數較前月上揚4.1個百分點至50.9%。基礎原物料產業(39.4%)、交通工具產業(41.7%)與電力暨機械設備產業(41.7%)之生產數量指數已分別連續6、3與3個月呈現緊縮,惟緊縮速度皆趨緩,指數各回升4.2、4.2與1.1個百分點。化學暨生技醫療產業之生產數量指數較8月下跌1.3個百分點至46.1%。食品暨紡織產業之生產數量指數則中斷過去6個月的擴張,本月指數下跌2.0個百分點轉為持平(50.0%)。
3. 人力雇用(Employment)擴散指數為48.4%
全體製造業之人力雇用數量指數已連續2個月呈現緊縮,指數為48.4%。六大產業中,化學暨生技醫療產業與交通工具產業之人力雇用指數皆由擴張轉為緊縮,本月指數各下跌6.4與17.0個百分點至48.7%與36.1%。基礎原物料產業之人力雇用指數已連續4個月呈現緊縮,且指數續跌1.9個百分點至44.7%。電子暨光學產業與電力暨機械設備產業之人力雇用指數皆連續2個月呈現緊縮,惟本月指數分別回升1.9與2.1個百分點至49.6%與47.9%。六大產業中,僅食品暨紡織產業之人力雇用指數呈現擴張,本月指數上揚9.1個百分點至59.1%。
4. 供應商交貨時間(Supplier Deliveries)擴散指數48.0%
全體製造業已連續6個月回報供應商交貨時間為下降(低於50.0%),惟本月指數回升2.5個百分點至48.0%。六大產業中,化學暨生技醫療產業與交通工具產業之供應商交貨時間指數,分別上揚2.6與5.6個百分點至52.6%與55.6%;食品暨紡織產業之供應商交貨時間指數,亦較上月上升4.3個百分點至52.3%。電子暨光學產業已連續6個月回報供應商交貨時間為下降,惟指數上揚3.2個百分點至48.2%;電力暨機械設備產業則連續3個月回報供應商交貨時間為下降,惟本月指數回升4.2個百分點至43.8%;基礎原物料產業持續回報供應商交貨時間為下降,指數續跌1.9個百分點至43.6%。
5. 現有原物料存貨(Inventories)擴散指數為41.4%
全體製造業之原物料存貨指數連續4個月呈現緊縮,本月指數續跌5.8個百分點至41.4%。六大產業中,電子暨光學產業與電力暨機械設備產業之原物料存貨指數皆連續3個月呈現緊縮,指數分別下跌6.1與3.2個百分點至38.9%與40.6%。化學暨生技醫療產業與食品暨紡織產業皆由擴張轉為緊縮,指數分別下跌2.6與10.3個百分點至48.7%與47.7%;其中,食品暨紡織產業之原物料存貨指數下滑至今年以來最低點。基礎原物料產業之原物料存貨指數連續5個月呈現緊縮,指數較上月下跌7.4個百分點至41.5%;交通工具產業則較8月上揚0.6個百分點至44.4%。

二、非製造業經理人指數(NMI)部分
1.    商業活動/生產(Business Activity/Production)擴散指數為40.6%
全體非製造業之商業活動(生產)指數連續4個月呈現緊縮,本月指數續跌1.4個百分點至40.6%,係2014年8月指數創編以來新低。八大產業之商業活動(生產)均呈現緊縮,依緊縮速度排序為:資訊暨通訊傳播業(32.5%)、營造暨不動產業(32.9%)、運輸倉儲業(33.3%)、住宿餐飲業(35.7%)、教育暨專業科學業(42.6%)、批發業(46.1%)、金融保險業(47.5%)與零售業(48.4%)。
2.    新增訂單(New Orders)擴散指數為39.7%
全體非製造業之新增訂單指數(新增簽約客戶或業務)連續2個月呈現緊縮,本月指數較前月下跌6.0個百分點至39.7%,亦為2014年8月指數創編以來新低。八大產業中,僅教育暨專業科學業(53.7%)回報新增訂單呈現擴張,其餘七大產業則呈現緊縮,依緊縮速度排序為:營造暨不動產業(27.6%)、運輸倉儲業(35.7%)、零售業(38.2%)、住宿餐飲業(39.3%)、批發業(42.1%)、資訊暨通訊傳播業(45.0%)與金融保險業(45.8%)。
3.    人力雇用(Employment)擴散指數為50.6%
本月全體非製造業之人力雇用指數較8月下跌0.8個百分點至50.6%,仍維持擴張。八大產業中,三大產業回報人力雇用呈現擴張,依擴張速度排序為:金融保險業(56.8%)、教育暨專業科學業(53.7%)、批發業(52.6%);運輸倉儲業(45.2%)與資訊暨通訊傳播業(47.5%)回報人力雇用呈現緊縮;至於住宿餐飲業、營造暨不動產業與零售業則回報人力雇用呈現持平(50.0%)。
4.    供應商交貨時間(Suppliers’Deliveries)擴散指數50.3%
全體非製造業連續14個月回報供應商交貨時間(受託工作完成時間)為上升(高於50.0%),惟本月指數較前月下跌0.4個百分點至50.3%。八大產業中,零售業(54.8%)與營造暨不動產業(53.9%)回報供應商交貨時間呈現上升;住宿餐飲業(42.9%)、運輸倉儲業(47.6%)、教育暨專業科學業(48.1%)與金融保險業(49.2%)呈現下降。至於資訊暨通訊傳播業與批發業則回報供應商交貨時間為持平(50.0%)。

除上述PMI、NMI組成指標外,本月值得注意的參考指標如下 
一、製造業之『客戶存貨指數』、『新增出口訂單指數』與『未來六個月的景氣狀況指數』
全體製造業已連續11個月回報『客戶存貨』遠低於客戶當前所需(過低,低於50.0%),且本月指數下跌4.8個百分點至44.2%,係過去17個月以來新低。六大產業中,電子暨光學產業與基礎原物料產業分別連續12個月與8個月回報客戶存貨遠低於客戶當前所需,指數分別下跌7.4與7.1個百分點至41.2%與37.2%。食品暨紡織產業已連續3個月回報客戶存貨指數過高(高於50.0%),惟指數下跌3.2個百分點至56.8%;化學暨生技醫療產業之客戶存貨指數由過低轉為過高,指數較前月回升2.6個百分點至51.3%;交通工具產業之客戶存貨指數已連續2個月呈現過高,指數上揚5.2個百分點至58.3%;電力暨機械設備產業之客戶存貨指數則連續2個月呈現持平(50.0%)。

全體製造業『新增出口訂單指數』連續5個月呈現緊縮,惟本月指數回升4.3個百分點至43.8%。六大產業中,僅食品暨紡織產業之新增出口訂單指數呈現擴張,指數上揚4.3個百分點至52.3%,其餘五大產業新增出口訂單則呈現緊縮。其中,電子暨光學產業之新增出口訂單指數連續5個月呈現緊縮,惟指數回升8.3個百分點至49.1%;化學暨生技醫療產業與基礎原物料產業新增出口訂單持續緊縮,惟指數分別較前月回升1.3與2.3個百分點至48.7%與33.0%;交通工具產業之新增出口訂單指數連續6個月呈現緊縮,且本月指數下跌12.5個百分點至25.0%。電力暨機械設備產業之新增出口訂單指數仍呈現緊縮,指數為37.5%。

本月全體製造業之『未來六個月的景氣狀況指數』續跌0.5個百分點至33.1%,為2012年11月以來新低。六大產業已連續3個月全數看壞未來六個月景氣狀況。其中,食品暨紡織產業之未來六個月景氣狀況指數較前月下跌9.9個百分點至34.1%,是2012年7月指數創編以來最低點;交通工具產業與電力暨機械設備產業之未來六個月景氣狀況指數各續跌3.5與4.2個百分點至27.8%與30.2%;化學暨生技醫療產業與基礎原物料產業之未來六個月景氣狀況指數仍持續緊縮,惟本月指數分別回升0.9與4.1個百分點至35.5%與23.4%;電子暨光學產業則連續3個月看壞未來六個月景氣狀況,指數為37.6%。

二、非製造業之『未完成訂單指數』、『服務收費價格指數』與『未來六個月的景氣狀況指數』
全體非製造業之『未完成訂單指數』(工作委託量)已連續6個月呈現緊縮,惟本月指數回升0.6個百分點至37.9%。八大產業中,僅零售業未完成訂單呈現擴張(51.6%),營造暨不動產業(28.9%)、運輸倉儲業(33.3%)、教育暨專業科學業(35.2%)、批發業(39.5%)、資訊暨通訊傳播業(40.0%)與金融保險業(41.5%)呈現緊縮,住宿餐飲業未完成訂單則呈現持平(50.0%)。

全體非製造業已連續5個月回報『服務收費價格』為下降(低於50.0%),惟本月指數回升3.7個百分點至41.3%。八大產業全數回報服務收費價格呈現下降,依下降速度排序為:營造暨不動產業(35.5%)、批發業(36.8%)、住宿餐飲業(39.3%)、資訊暨通訊傳播業(42.5%)、運輸倉儲業(42.9%)、零售業(43.5%)、教育暨專業科學業(45.7%)與金融保險業(47.5%)。

全體非製造業已連續4個月看壞『未來六個月景氣狀況』,本月指數續跌0.1個百分點至24.8%,為2014年8月指數創編以來新低。八大產業全數看壞未來六個月景氣狀況,依指數緊縮速度排序為:營造暨不動產業(11.8%)、運輸倉儲業(21.4%)、批發業(23.7%)、金融保險業(28.0%)、教育暨專業科學業(31.5%)、住宿餐飲業(32.1%)、零售業(32.3%)與資訊暨通訊傳播業(32.5%)。

by 趙永祥 2015-10-07 07:58:49, Reply(0), Views(481)


芬蘭,讓台灣丟臉的遙遠國度


黃創夏

前言:芬蘭不是北約國家,卻是「自己的國家自己救」的典範,他們知道和平不是靠妥協、自救只能靠實力,要成為「中立國」首先就要讓惡鄰知道,誰都不能欺負她!芬蘭人,請別為台灣哭泣!

北極熊正張開血盤大口,魔爪伸張,普丁野心勃勃,不斷於東歐武力擴張之際,陳兵烏克蘭邊境,四千五百顆核彈瞄準美國,還和中國溝勾搭搭進行大規模軍演。

面對這樣的惡鄰居,在歐洲和俄羅斯邊界線最長的所謂「北歐小國」的芬蘭,不是卑躬屈膝談空洞且投降主義之「共識」、也不是哀鳴「芬蘭人的悲情」,更不會沾沾自喜發表什麼自我感覺良好的「波羅的海和平倡議」‧‧‧

不要以為芬蘭只是千湖之國,只有森林、Nokia和憤怒鳥,這個僅僅五百萬人口的小國,國防部面對北極熊的恫嚇,立刻發函給九十多萬後備軍人,要他們開始準備「戰爭爆發時」應扮演的角色和作為。

英國《每日電訊報》報導此消息後,國際媒體也開始廣泛報導。芬蘭國防部的這封信寄給了將近上百萬曾在芬蘭國防軍服役過的後備軍人,甚至連旅居國外的芬蘭僑民也收到信。

芬蘭不是北約國家,卻是「自己的國家自己救」的典範,他們知道和平不是靠妥協、自救只能靠實力,要成為「中立國」首先就要讓惡鄰知道,誰都不能欺負她!
才在今年四月底,芬蘭海軍發現俄羅斯的潛艇在芬蘭灣鬼鬼祟祟,二話不說,芬蘭就對著鬼祟潛艇丟手榴彈警告;去年五月,俄羅斯轟炸機兩度跨越芬蘭和俄羅斯領空交界線,芬蘭的大黃蜂戰鬥機立刻起飛攔截迎戰‧‧‧

這個小國,絕對不會任憑他國侵入領海不敢吭聲,外交部長還當對方的嚮導兼地陪,甚至,當成沒這回事,任憑鄰居的核子動力潛艇在巴士海峽與台灣海峽如同走自己家的廚房!

當然,這個小國更知道領空不容侵犯,你敢來我就敢打,侵入領空就開戰,當然不可能任由對方隨便畫設「M503航線」‧‧‧

請不要小看芬蘭,她雖小,卻是歐陸不可侵犯的強國!這不是誇大,當年,拿破崙橫掃歐陸無敵手,被沙俄帝國打敗;希特勒同樣橫掃歐陸無敵手,結果在蘇聯史達林手下吃鱉!但是,唯一讓北極熊吃鱉的國家,就是芬蘭。

一九三九年十一月底,史達林想要拿下出海口,眼看芬蘭人口不到三百萬,軍隊只有三萬三千人,只有五百門帝俄時代,十九世紀的野戰砲,以及也是帝俄時代,十九世紀的老步槍‧‧‧
史達林躊躇滿志,夸言「三日拿下芬蘭」,動員四十五萬大軍、兩千輛坦克、一千架戰機,入侵芬蘭。發動二戰期間知名的「冬日之戰」!

芬蘭正是極地的以色列,全民皆兵的芬蘭立刻動員後備軍人,十三萬芬蘭英勇士兵穿梭在雪地、森林和湖泊,在零下四十度的寒天凍土中,如鬼魅般給予蘇聯沉重的打擊。
九十六天戰役中,蘇聯持續增兵,總兵力達到五十五萬人,結果被擊斃四萬八千多人、重傷十五萬八千八百人,而且脫逃與失聯兵士達到二十七萬人,芬蘭卻僅傷亡兩萬兩千多人,當時芬蘭軍官給軍隊的命令極為簡單:「每一個芬蘭人陣亡的時候,一定要先讓十個蘇聯人墊背開路‧‧‧」

這場戰爭打了九十六天,國力懸殊之下,史達林「慘勝」,不敢夸言吞下芬蘭,要求芬蘭割讓一點土地後,找臺階下台,可是,拿到的這些土地更是蘇聯紅軍的羞辱,因為蘇聯將領回顧這場戰爭,只能說:「拿到的土地,恰好可以用來埋葬戰死的兵士‧‧‧」
這場「雞蛋讓石頭吃鱉」的戰爭當中,最傳奇的故事就是「比寒冷和死神還恐怖」的席摩‧海赫(Simo Häyhä),北極熊聽到他的大名就魂飛魄散,稱他是「白色死神」。
席摩到目前為止仍然是史上最偉大,最成功,也是人生中充滿戲劇性變化的狙擊手,他創下了狙擊五百○五人之不可能的紀錄。
當蘇聯與芬蘭之間的冬季戰爭爆發後,原來務農,偶爾兼任獵人的席摩聽說戰爭爆發後,就跟其他負有濃厚民族主義與國家觀念的芬蘭人一樣,他於是把肩上的草叉桿換成了槍桿,加入了保家衛國的大業。席摩重新入伍後就擔任與老本行狩獵有關的狙擊手,階級為陸軍下士,跟著部隊一起對抗從東邊來的蘇聯軍隊。

柯拉戰役(Battle of Kollaa)就是席摩揚名立萬的最佳舞臺;席摩在此創下一共505人的確認有效擊殺紀錄,蘇聯部隊大部分的官兵都是在什麼也沒看見的狀況下,被席摩一瞬間用自己的鮮血染紅了雪地倒地不起。席摩用的莫辛-納甘步槍是芬蘭陸軍的變版M28型,席摩跟這把M28型步槍堪稱是絕配,因為席摩身高只有160公分。
跟一般人想像不同的是,席摩並不使用一般狙擊手所使用的瞄準鏡(Telescopic sight),使用前調來整去之後再開火,發揮很專業的樣子;席摩只用槍身上的鐵製照門與準星,因為少了瞄準鏡,席摩認為他就不像其他狙擊手為了以眼就鏡,以頭就槍,伸長了脖子結果增加了自己的輪廓;同時不使用瞄準鏡還有個重要的好處,席摩從來不擔心會被有限的陽光出賣自己的位置,因為瞄準鏡為劍之兩刃,固然可以增進擊殺機率,同時也會被太陽或者較大的光源照耀在物鏡上的反射而曝露己身位置。

芬蘭部隊往往是經過隱密觀察這種目標,並且計畫好突擊路線與撤退路線後,少數幾位芬蘭士兵就會帶著衝鋒槍與炸藥或者手榴彈,對著目標衝過去,藉助地形先邊掃射邊一躍而過;下一位士兵就會趁蘇聯部隊驚魂甫定時也一躍而過,順手將手中的炸藥或者手榴彈對著篝火中丟‧‧‧

柯拉戰役一共持續了96天;蘇聯部隊就有705個人栽在席摩的手裡,更不用說蘇聯大概還有四個步兵師與一個坦克旅也在這一場令人動容的戰爭裡賠的乾乾淨淨,一個子兒都不剩。平均一天有6個蘇聯官兵是靠席摩幫忙投胎轉世的‧‧‧
七十年前,芬蘭是如此之強悍,這七十以來,她雖然「中立」,整軍經武仍然不遺餘力,不但和以色列依樣保持徵兵制,更是訓練扎實絕沒有「草莓兵」,而且自主國防不遺餘力,有自製不輸北約的八輪裝甲運兵車,甚至也有自製的隱形飛彈快艇逞威。
這才叫做自己的國家自己救,看看芬蘭的動人氣魄,想想台灣朝野的空話鬼扯,既不整軍也不經武,還有那些只會到北京朝聖的「黃埔賤兒」老將軍們,以及幻想「太陽花」就可以消滅解放軍的神話‧‧‧

芬蘭人,請別為台灣哭泣!

by 趙永祥 2015-08-30 19:40:20, Reply(0), Views(417)

                        人民幣是否會持續貶值?


近期全球經濟振盪,加上中國人民銀行的政策調整,瑞士銀行下調包括新台幣、韓元、星幣、泰銖等在內的大部分亞太貨幣的預測值,平均而言,預計這些貨幣兌美元在未來幾個月內將進一步貶值2-5%。

在針對亞太貨幣提出「人民幣貶值驅使區域內貨幣重新定位」的一份研究報告中提到:

「在報告中指出,中國人民銀行在8月把以美元為中心的匯率機制轉為更加市場化,意外引導人民幣兌美元貶值,動機很可能與近幾周大陸疲軟的經濟數據、人民幣在貿易加權基礎上持續走強和10月份的國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)評估相關。在本研究報告中指出,中國人民銀行採用更為市場化的匯率機制可以增加IMF將人民幣納入特別提款權一籃子貨幣的機會,也能避免經濟受到人民幣進一步升值的影響並緩解通縮壓力。

以下是筆者的幾點重要觀察

一、筆者認為,中國人民銀行的政策轉變為人民幣帶來進一步貶值的空間,預計在未來3至6個月和12個月美元兌人民幣的匯率將分別升至6.5和6.6。由於人民幣兌美元中間價調整機制更加靈活,疲軟的大陸經濟數據或是普遍走強的美元將讓中國人民銀行有機會引導人民幣繼續貶值。

二、另一方面,人民幣的貶值不太可能陷入無序狀態

今年7月上旬中國人民銀行已表明人民幣將貶值「10%」的市場傳言是「無稽之談」並明確表示匯率機制變革是目前改革工作的一部分,並不是為了促進出口。中國人民銀行也向市場保證,人民幣沒有進一步貶值的基礎,大陸同時具備穩定人民幣匯率所需的充足外匯存底、貿易順差和穩健的金融體系。

三、美元兌人民幣匯率未來升值空間可能以兩階段呈現,首先是人民幣在貿易加權基礎上貶值,隨後會與其他貨幣走勢更加同步

因此,預計人民幣指數將以12個月移動平均進行正常化,使得美元兌人民幣匯率穩定在6.6左右。但是,如果美元出現新一輪全面升勢,人民幣兌美元很難不與其他貨幣同步走貶,甚至是跌破目前的預測水準。

四、亞洲貨幣(除日本之外)將頓失重心

人民幣打破與美元之間的連結,對於亞太貨幣有著直接的負面影響。大陸經濟規模達到11兆美元,占亞太區國內生產總值(GDP)比重高達44%,其巨大的影響力讓其他貨幣很難不跟進貶值。

五、亞太區國家對大陸有著大量出口,而這些國家在歐美的低端出口市場又面臨區域內相互競爭,地區內的各國央行不太可能阻止其貨幣兌美元貶值

亞洲大部分經濟體令人失望的成長數據和低迷的通膨壓力也為這種做法提供了理由。

瑞士銀行在今年6月調整了亞洲(除日本之外)貨幣各個期間的匯率預測,這主要基於3個主要元素包括對美聯準會升息的敏感度;對大陸經濟的敏感度(透過貿易、匯率機制、大宗商品價格);實質有效匯率(REER)是否符合目前的國內經濟狀況,並將亞洲貨幣歸類為3個風險類別,其中新台幣兌美元3個月預測值從原本32元下調至33元;6個月預測值從31.5元下調至33元;12個月預測值從31.5元下調至32.5元。

六、印度盧比和菲律賓披索在未來數月內兌美元的貶值幅度很可能小於其他亞太貨幣

其中憑藉著經常帳順差與GDP佔比達到 6%,菲律賓應能從容應對美國升息週期。此外,該國經濟以內需為導向也不容易受到大陸進口需求放緩的影響。印度經濟也是以國內為導向,因此也不太容易受到人民幣貶值導致的大陸進口需求下滑的影響,但印度盧比仍會受到美聯準會升息的影響。 至於台灣、韓國、新加坡和泰國有著較為穩健的經常帳順差,使其能夠承受美國升息的影響。不過,這些貨幣對於人民幣進一步貶值有著很高的敏感度,與大陸直接貿易關係密切且貿易相似度高,因此,台灣、韓國和泰國更可能讓貨幣與人民幣同步貶值。

馬來西亞幣及印尼盾更是極易受到美聯準會升息的影響,這兩個國家的政府債券由外國投資者大量持有,這兩個國家均明顯受挫於人民幣貶值觸動的大宗商品價格下滑,因此,當美國開始收緊銀根時,這兩種貨幣都會感受到美元融資成本上升的壓力,這兩個國家的央行也意識到在美元普遍走強和大宗商品價格低迷的環境下很難捍衛其匯率,尤其考慮到他們的外匯存底非常有限。


By 趙永祥 博士
南華大學財務金融學系助理教授
2015/08/30
by 趙永祥 2015-08-25 18:57:52, Reply(0), Views(609)


            人民幣匯率走勢預測與中國央行政策之分析


最近,中國人民銀行(大陸央行)推動人民幣貶值之舉似乎實現雙贏,既讓市場力量在人民幣匯率形成機制中發揮了更大作用,又刺激了出口行業。但現在的麻煩問題是,如何管理市場對人民幣匯率的預期,以避免人民幣大幅下跌。 中國政府推動人民幣貶值才過去一天,中國就開始入市為人民幣提供支撐,這反映出中國所面臨的棘手局面。中國央行在周三收盤前最後時刻入市幹預,此前人民幣兌美元下跌近2%(日波動區間的下限),至1美元兌6.45元水平,創四年低點。

如果中國央行(在中國被稱為“央媽”)果真允許讓市場力量來決定人民幣匯率,那麼人民幣勢必面臨下跌風險,人民幣的下跌可能導致資金大規模外流,並加大企業償還美元債務的難度。人民幣進一步貶值也可能令中美關系進一步趨於緊張,因為美國依然認為中國為促進出口而人為壓低了人民幣匯率。

以下幾項是筆者的觀察,提出一些看法

1. 在這次人民幣貶值之前,中國剛剛經歷股市暴跌。股市大跌讓中國政府強烈地意識到,嘗試與市場力量共舞會加大政府信用和政府對經濟控制能力所面臨的風險。中國領導人一再暗示希望加大資本市場開放力度,但由於一方面擔心釋放市場力量可能引發的問題,另一方面又希望根據自己的目標來管理中國經濟,他們難以抉擇。

2.從某種程度上而言,中國央行面臨的是全球央行普遍遭遇的典型挑戰:既要讓市場力量影響匯率,又不能讓匯率的波動幅度損害到整體經濟、貿易關系和政治目標。

3. 當前中國正在轉變由政府控制經濟的舊有模式,而過去的幹預措施的負面影響也在加速暴露,這讓中國面臨更大的風險。

4. 對中國央行來說,讓市場力量在人民幣匯率形成中發揮一定作用幾乎還是一個未知的領域。過去,中國央行一直對人民幣匯率實施嚴格管控,且認為幾乎沒有必要向市場做出解釋。這種狀況已經發生了轉變。8/12,中國央行尋求安撫投資者,稱人民幣匯率波動是正常的,同時承諾維持匯率基本穩定。

5. 人民幣意外貶值令全球市場受到影響,拖累全球股市、匯市和大宗商品價格走低;投資者猜測,隨著中國經濟增速放緩,中國政府將不得不讓人民幣進一步貶值以提振經濟增長。與此同時,國際貨幣基金組織對人民幣貶值表示歡迎,但也暗示人民幣距離自由浮動還有一段路要走。雖然中國承諾要讓市場力量發揮更大作用,但8/12中國對匯率實施的幹預使這一承諾受到質疑。

6. 從2014年年底開始,中國領導人開始唱多股市,希望為缺少資金的企業尋得一條融資之路。為達此目的,中國政府放寬了內外資投資A股的限制。而就在6月中旬股市大幅下挫後不久,中國就出台了一系列遏制股市下滑的舉措,其中許多措施,例如禁止國有企業拋售股票並暫停新股上市,被認為是違背市場規律之舉。


結語

1. 在努力推進市場化經濟的同時,中國政府也將更多風險引入金融系統;一旦重新入市幹預,政府信
譽就會受到質疑。但是據接近央行的人士稱,中國央行的官員認為,最近增加人民幣匯率市場導向的舉措與周三的幹預行動並不矛盾。儘管央行官員周三試圖安撫市場,但交易員仍急於拋售人民幣,而企業也爭相將其持有的人民幣兌換成美元。據知情人士稱,8/12交易時段的最後15分鐘,中國央行指示國有銀行代其賣出美元。結果是人民幣兌美元匯率在最後幾分鐘上升了大約1%,至1美元兌人民幣6.3870元。人民幣自周一收盤以來已經下跌2.8%。

2. 人民幣實施中間價新定價方式後連續兩日重貶,迫使中國人民銀行(大陸央行)8/12日罕見地兩度喊話,強調人民幣匯率不存在持續貶值的基礎,大陸央行也有能力直接干預匯市,防止匯率非理性大幅波動,以及絕不發動競爭性貶值。人民幣兩天來累計跌幅已達3.5%。大陸央行在8/13上午9時30分匯市開市後不久,隨即發布問答式新聞稿,力圖緩解市場疑慮。

3. 大陸央行這份新聞稿解答市場三大疑問:何以8/12人民幣對美元匯率中間價又重貶近1.6%?人民幣對美元匯率中間價會向市場均衡匯率趨近嗎?人民幣會不會出現持續貶值?大陸央行強調,在當前「有管理的浮動匯率制度」下,人民幣匯率中間價的波動是正常的,這不僅是中間價市場化程度提高的體現,也是市場供求在匯率形成中決定性作用的反映。

4. 大陸央行列舉五大理由強調當前不存在人民幣持續貶值的基礎,包括:經濟增速相對較高、經常項目長期保持順差、境外人民幣的需求逐漸增加、市場對聯準會升息預期已在消化之中,以及中國外匯存底充裕,財政狀況良好,金融體系穩健。大陸央行的信心喊話仍無法遏止即期及離岸市場人民幣持續狂洩,人民幣即期匯價一度貶至6.451元,創近四年新低。尾盤在大陸央行直接進場干預下,才拉回至6.3870元兌1美元,貶幅0.98%。收盤後人行研究局首席經濟學家馬駿隨即接受大陸媒體專訪,強調大陸央行擁有高達3.7兆美元、全球央行最多的外匯存底,完全有能力透過直接干預外匯市場來穩定市場匯率,防止匯率非理性大幅波動。



By 趙永祥 博士
南華大學財務金融學系助理教授
2015/08/24
by 趙永祥 2015-07-26 21:38:21, Reply(0), Views(447)



台灣近十年來的退撫支出與國家年度總預算數的比例
by 趙永祥 2015-06-16 16:51:12, Reply(0), Views(515)


未來5年各行各業將全面洗牌,你準備好了嗎? 

撰文者:網路文章分享


未來五年各行業將全面洗牌,你 會在哪裡?
國內一位很著名的成功學大師說過:
“趨勢就像一匹馬,如果在馬後面追,你永遠都追不上,
你只有騎在馬上面,才能和馬一樣的快, 這就叫馬上成功!”

一、網路的發展

未來我們的生活會是什麼樣子呢?
我們設想一下,晚上帶著家人去吃飯,拿出手機點擊附件餐廳,
看完餐廳介紹,對比之後,挑一家評價好的、好吃又實惠的餐廳,
在手機上領取一張會員卡,定好座位,等時間到了,點擊導航,
直接去吃飯,不用排隊。

吃飯的時候,哪個好吃的就拍個照,放到微博或朋友圈,曬一曬,
與朋友共享,因為以後朋友來這裡吃飯的時候,憑著你的分享,
朋友可以優惠,商家還要給你返利,既能吃到好東西,
分享又能賺錢,真的很愜意。

吃完飯,去商場購物,看到哪個產品喜歡的,拿起來掃一下二維碼,
用手機比比價,放入網絡購物車,逛完商場,
在手機上點擊送貨時間和送貨地址,直接付款,
不用拎東西,也不用排隊,然後去看電影,
因為電影票在吃飯的時候已經用手機買好了

這就是我們未來的生活,你覺得能實現嗎?我想很快!


二、巨人的倒下:

世界上曾經有一家世界500強的企業,名叫“柯達”,
在1991年的時候,他的技術領先世界同行10年,
但是2012年1月破產了,被做數碼的干掉了。
當“索尼”還沉浸在數碼領先的喜悅中時,
突然發現,原來全世界賣照相機賣的最好的不是他,
而是做手機的“諾基亞”,因為每部手機都是一部照相機,
近幾年“索尼”業績大幅虧損,於今年倒閉。

然後呢?
然後原來做電腦的“蘋果”出來了,把手機世界老大的“諾基亞”給幹掉了,
而且沒有還手之力,2013年9月,“諾基亞”被微軟收購了。
發展倒逼轉型升級,整合、創新引領時代發展

360的出台,直接把殺毒變成免費的,淘汰了金山毒霸;
淘寶電子商務2012年一萬億的銷量,逼得“蘇寧、國美”
這些傳統零售巨頭不得不轉型,逼得“李寧服裝”關掉了
全國1800多家專賣店,

連天上發了衛星的“沃爾瑪”都難以招架,
如果馬雲“菜鳥”行動成功話,24小時內全國到貨的夢想實現,
那麼這些零售巨頭的命運又將會是如何?
馬雲“餘額寶”的出台,18天狂收57個億資金存款,開始強奪銀行的飯碗。


三馬(馬雲、馬化騰、馬明哲)的網上保險公司的啟動,


預計未來五年將會有200萬保險人員失業,其他保險公司將何去何從?
騰訊微信的出台,6個億的用戶還在增加,直接打劫了中國移動、
電信和聯通的飯碗。
所以,如果有一天你隔壁開火鍋店的張三,賣手機賣得比你好的時候,
你不用覺得驚訝,
因為,這是一個跨界的時代,每一個行業都在整合,都在交叉,
都在相互滲透,如果原來你一直獲利的產品或行業,在另外一個人手裡,
突然變成一種免費的增值服務,你又如何競爭?如何生存?

所以:
未來的競爭,不再是產品的競爭、不再是渠道的競爭,
而是資源整合的競爭,是終端消費者的競爭,誰能夠持有資源,持有消費者用戶,
不管他消費甚麼產品、消費甚麼服務,你都能夠盈利的時候,
你才能夠保證你的利益,才能立於不敗之地。

by 趙永祥 2015-06-10 23:11:48, Reply(0), Views(491)



養生錦曩大公開


最天然的止痛藥、安眠藥、補腎藥、降脂藥... 

最天然的止痛藥、安眠藥、補腎藥、降脂藥竟然就藏在我們生活周遭!

你可能知道,也可能不知道,趕快一睹為快!

1、天然補腎藥-山藥

山藥的保健功效是很多藥材都沒法代替的,向來有"白人參"之稱,具有補肺、健脾作用,能益腎填精。中醫把山藥稱為上品之藥。山藥含有多種營養素,有強健身體,滋腎益精的作用。山藥性平,味甘,最佳吃法:蒸著吃,營養損失最小,還可以做湯喝或者炒菜。


2、天然安眠藥-香蕉

香蕉實際上就是包著果皮的"安眠藥",除了能平穩血清素和褪黑素外,它還含有鎂離子,而鎂離子能夠使肌肉放鬆,達到安眠的作用。睡前吃香蕉不會引起發胖,因為它卡路里低,且食物纖維含量豐富,可以促進排便。另外,香蕉能增加大腦中使人愉悅的5-羥色胺物質的含量,能幫助多愁善感的人驅散悲觀、煩躁的情緒,保持快樂的心情。


3、天然皮膚藥-甘菊

甘菊有"植物的醫師"的美譽,其最主要的特點就是溫和清涼,有抗過敏的作用,在歐洲含有洋甘菊和金盞花成分的舒緩滋潤霜被譽為"天然激素",特別是對過敏,濕疹,皮炎和乾燥泛紅的皮膚,有著絕佳的療效。


4、天然感冒藥-檸檬

檸檬中富含豐富的維他命C,感冒時服用高劑量的維他命C確實可以改善症狀。用新鮮檸檬切薄片,再放些鹽巴,衝入熱開水泡來喝,中醫師表示這樣的熱鹹檸檬茶會是天然感冒藥,能順氣化痰、消除疲勞,喝起來不會太酸稍帶些鹹味,比市面上賣的感冒熱飲成藥健康天然多了。


5、天然胃藥-高麗菜

高麗菜富含膳食纖維,又稱「廚房的天然胃藥」,對於長期飽受腸胃疼痛潰瘍所苦的人而言,不妨添一道高麗菜,由於高麗菜含有保護胃腸黏膜的物質,搭配食用,不易引起胃部的不適,一般蔬菜中比較缺乏的蛋白質、脂肪和糖類,高麗菜都不缺,對於胃潰瘍和十二指腸潰瘍,可以有效的預防改善。


6、天然止痛藥-生薑

生活中,很多人深受慢性疼痛的折磨。專家表示,生薑就是一種"天然止痛藥",具有鎮痛功效,且不會帶來任何副作用。生薑能阻止疼痛訊息傳到中樞神經系統,減少疼痛感,還可輔助治療風濕和關節炎,每天1/4茶匙就可緩解肌肉疼痛,生薑吃法多樣,可入菜也可泡茶。


7、天然降壓藥-芹菜

芹菜除香口好食之外,還有降壓的藥用功效。從芹菜子中分離出一種鹼性成分,有鎮靜作用;取生芹菜去根,用冷開水洗淨,絞汁,加入等量蜂蜜或糖漿。日服3次,每次40毫升,對治療高血壓降低膽固醇療效頗佳;對原發性,妊娠性及更年期高血壓均有效。


8、天然降脂藥-山楂

山楂是很好的降血脂食品,可以入菜,可以生吃,也可以做成山楂乾泡水喝。山楂裡面含有三萜類和黃酮類成分,能降低血清膽固醇,山楂的維生素C,具有減肥降脂的作用。所以山楂是高脂血症患者食用的佳品。對抑制血清膽固醇和甘油三酯增高都有好的療效。


9、天然降糖藥-肉桂

糖尿病人常吃肉桂食品,能達到暖身和降糖的雙重作用。肉桂本身具有類似胰島素的活性,在防治糖尿病方面具有應用價值。肉桂的好處遠不止這些,2 型糖尿病患者每天食用1~6克肉桂,40 天后他們的空腹血糖、膽固醇和甘油三酯都有明顯降低。


10、天然消炎藥-蜂蜜

在 1940 年代中期,抗生素與蜂蜜同時用於治療感染。美國科學家證實,天然的蜂蜜具有很多可以攻擊病菌的特性,從而使病菌很難形成抵抗性。未來蜂蜜將會替代很多抗菌藥物的處方並防止抗生素的濫用,使抗生素僅在很糟糕的情況下使用。


11、天然瀉藥-梅乾

便秘是困擾很多人的難言之隱,梅乾緩解便秘的效果最好,因為它含有的山梨糖醇是一種天然"瀉藥"。梅乾富含鈣、鉀等礦物質,還富含膳食纖維,膳食纖維有助促進胃腸蠕動,在通過腸道時能保持水分,對排泄物達到軟化濕潤的作用,從而緩解便秘。


12、天然維生素-草莓

草莓營養豐富,果肉中糖、蛋白質、維生素C的含量比蘋果、葡萄高7到10倍。維生素C除了可以預防壞血病外,對動脈硬化、冠心病、心絞痛、腦溢血、高血壓、高血脂等疾病,都有積極的預防作用。吃之前要經過耐心清洗,用鹽水浸泡 5-10 分鐘,最後再用涼開水浸泡 1-2 分鐘。


13、天然抗衰老藥-葡萄

葡萄特別適合懶惰的人吃,因為最健康的吃法是不剝皮、不吐子。葡萄皮和葡萄子比葡萄肉更有營養。紅葡萄酒之所以比白葡萄酒擁有更好的保健功效,就是因為它連皮一起釀造。葡萄子中含量豐富的增強免疫、延緩衰老物質,進入人體後有 85% 被吸收利用。


14、天然重金屬解毒藥-火龍果

火龍果營養豐富,功用獨特,對人體健康有絕佳的功效。它含有一般植物少有的植物性白蛋白及花青素、豐富的維生素和水溶性膳食纖維。白蛋白是具黏性、膠質性的物質,對重金屬中毒具有解毒的功效。


15、天然抗癌藥-大蒜

大蒜中有一種含硫的成分,能夠消除致癌物亞硝胺,故有防癌特別是防胃癌作用。大蒜含有蒜素、大蒜辣素等,對乳腺癌、卵巢癌等腫瘤有很好抑制和預防作用。大蒜素有強烈的抗菌作用。含硒可抑制癌細胞的生長。含鍺能誘發產生干擾素,阻止癌細胞擴散。當然,偶然一二次吃用大蒜沒有抗癌效果。從動物實驗推算,每天吃10克左右,長期堅持可能有效。


16、天然染髮劑-黑豆

黑豆的烏髮養髮功效在很多古代典籍中都有記載,如《本草綱目拾遺》指出,吃黑豆"能益精補髓,壯力潤肌,髮白後黑,久則轉老為少,終其身無病"。黑豆中含有豐富的維生素E,花青素,異黃酮等成分。其中豐富的維生素B群及維生素E,皆為養顏美容所需之營養成分,尤其它含多量的泛酸,對烏髮不變白也有幫助。


17、天然美白藥-白蘿蔔

中醫認為,白蘿蔔可"利五臟、令人白淨肌肉"。白蘿蔔之所以具有這種功能,是由於其含有豐富的維生素C。維生素C為抗氧化劑,能抑制黑色素合成,阻止脂肪氧化,防止脂褐質沉積。因此,常吃白蘿蔔可使皮膚白淨細膩。


18、天然助消化藥-鳳梨

鳳梨中含有豐富的蛋白質分解酵素,蛋白質分解酵素能夠幫助分解蛋白質,所以其有助於人體的消化吸收。對於那些喜歡長期食用肉類以及高蛋白食物的人來說,鳳梨是一種很好的助消化水果。因此,若是吃了大量肉類菜餚後,再吃上幾片新鮮鳳梨,對消化吸收幫助很好。


19、天然潤肺藥-銀耳

銀耳有強精補腎、滋陰潤肺、生津止咳、清潤益胃、潤腸通便、補氣和血、強心壯身、補腦提神、嫩膚美容、延年益壽、抗癌之功效。適用於治肺熱咳嗽、肺燥乾咳、婦女月經不調、胃炎、大便秘結等症。此外,銀耳能提高肝臟的解毒能力,有保護肝臟的作用。對老年慢性支氣管炎、肺原性心臟病也有一定療效。


20、天然抗疲勞藥-柳橙汁

每天喝一杯柳橙汁可快速消除疲勞,柳橙汁中的果糖發揮著關鍵作用。多項研究表明,柳橙汁中豐富的維生素C可抗擊自由基產生的氧化壓力,為人體提供能量。維生素C在代謝鐵的過程中還發揮關鍵作用,因而更有效地增加血流攜氧量。



上述20帖保健養顏、天然美白、保持青春健美且能抗衰老之健康錦曩與大家分享!


Sincerely,

趙夫子

by 趙永祥 2015-06-10 23:08:08, Reply(0), Views(735)


  對中國大陸的投資値得警惕!

《希拉蕊和駱家輝兩個美國人對中國人的評價》


希拉蕊在美國哈佛大學演講,對將來的中國進行預測:20年後,中國將成為全球最窮國家。她給出的依據是:
    
1、從申請移民的情況看,中國90%的高官家屬和80%的富豪已申請移民,或有移民意願。一個國家的統治階層和既得利益階層為什麼對自己的國家失去信心?很令人費解!
 2、中國人不瞭解他們應該對國家和社會所承擔的責任和義務。
 3、中國人是世界上少數沒有信仰的可怕國家之一。全民上上下下唯一的崇拜就是權力和金錢,自私自利。
 4、人民大眾過去是權力的奴隸,演變為金錢的奴隸。這樣的國家如何贏得尊重和信任?
 5、大多數中國人從來就沒有學到過什麼是體面和尊敬的生活意義,唯有獲取權力或金錢就是生活的一切,就是成功。全民腐敗、墮落、茫然的現象,在人類歷史上空前絕後!
 6、肆無忌憚地對環境的破壞、對資源的掠奪,幾近瘋狂。這樣奢靡、浪費的生活方式,需要幾個地球才能供給? 
 
美國前駐華大使駱家輝對中國人的評價,耐人尋味: 

    1 . 非常聰明,但非常相信傳言。
    2. 凡事喜歡搶,從出生搶床位,到臨終搶墳地,從頭搶到尾。
    3. 在大事上能忍氣吞聲,但在小事上卻斤斤計較。
    4. 能通過關係辦成的事,絕不通過正當途徑解決。
    5. 計較的不是不公平,而是自己不是受益者。
    6. 動輒批判外界,卻很少反思自己。
    7. 自己爽不爽沒關係,反正不能讓別人爽。
    8. 不為朋友的成功歡呼,卻願為陌生人的悲慘捐助。
    9. 不為強者的堅持伸手,願為弱者的妥協流淚。
    10. 不願為執行規則所累,寧願為適應潛規則受罪。
    11. 不為大家的利益奮鬥,願為大家的不幸怒駡。
    12. 不為長遠未來謀福,願為眼前小利冒險。 

以上兩位美國重要人物的評論,切中要害,一語道破了中華文化深植人心的自私及虛偽,餘毒甚深!我們是否該痛定思痛,好好反省一下呢? 
忠言逆耳,句句真實!句句錐心!
by 趙永祥 2015-06-03 07:13:56, Reply(0), Views(586)



政策研究指標資料庫(PRIDE)的首頁於2015年6月2日改版上線。


新版首頁除了原有之功能外,新增「圖解看世界」的服務項目,以圖解輪播的方式讓你從數據看世界,例如誰是世界上最富有與貧窮的國民、誰能健健康康的活最久、人才外流嚴重的國家等,讓您快速了解全球最新概況。

另外,特建立了視覺化及互動式之介面,以方便您快速了解各標竿國家之基本概況及全球概況。此外,為讓您花最短時間,就能觀察到某項議題的世界發展趨勢,新版首頁特別新增主題式的儀表板,包括科技創新、人口發展、科技人力資本、綠色成長等,邀請您一探究竟。(馬上免費註冊

 

政策研究指標資料庫(PRIDE)網址:http://pride.stpi.narl.org.tw/   

(強烈建議您使用Google Chrome、Firefox或IE 9+瀏覽器開啟本資料庫)

若有任何問題或建議,歡迎隨時來信或來電指教!

聯絡方式:

陳楚恬  ctchen@stpi.narl.org.tw   分機:7496

孫瑞臨  jlsun@stpi.narl.org.tw      分機:7689




by 趙永祥 2015-05-22 23:59:01, Reply(0), Views(458)


债市暴跌看美國經濟未來發展

                                                           趙永祥  博士

                                                  南華大學財務管理研究所

無人知道過去幾周裡債券市場暴跌的確切原因是什麼。此次暴跌導致逾4,500億美元的價值蒸發。10年期德國國債的收益率在4月中旬時僅為0.08%,現在已飆升至0.64%,本周早些時候最高觸及0.73%,重返1月份的水準,當時歐洲央行尚未推出債券購買計畫。歐元區債券市場幾乎回吐今年初以來的全部漲幅,而美國、英國、澳大利亞的國債也陷入了動盪。市場上流傳著很多理論,每種理論可能都有一定的道理,但沒有一個能令人完全信服。

其中一種理論是,此次暴跌只是反映了被嚴重高估的債券市場早應進行的一次回檔。該理論似乎很難反駁:4月中旬時,最多有35%的歐洲國債已出現負收益率,這意味著投資者們需要為向政府放貸而支付費用。一些投資者買入國債似乎完全是為了獲得資本收益,因為他們知道,無論在什麼價位,歐洲央行和一些機構投資者都必須買入國債。但一旦這些投機者開始膽怯,原因也許是出於對希臘危機的擔憂,也許是政府趁著價格超低的良機大舉發售、從而造成國債供應增多,國債價格將迎來長時間的下跌,才能回落至與經濟基本情勢相符的正常水準。

還有一種觀點認為,債券之所以大跌,實際上是因為市場對於潛在經濟狀況的評估發生了改變,進而引發了債券價格的調整。根據這種觀點,引發價格變化的決定性因素是有明確跡象表明歐元區經濟自今年年初以來加速復蘇,週三公佈的資料顯示第一季度歐元區經濟增長0.4%便是證據之一。歐洲所有主要經濟體(包括近來表現一度低迷的法國和義大利)當前均在增長。這使得投資者們如今不再像年初那樣悲觀地認為歐元區將陷入日本式通縮。在當前油價升高、歐元走強的背景下,市場人士討論的主題已迅速轉變為歐洲央行將於何時停止購債計畫,一個支撐債券價格的關鍵因素隨之被消除。

第三種觀點將債券下跌歸咎於技術因素。舉例而言,摩根大通(J.P. Morgan)認為,許多交易員根據風險值(value-at-risk)模型來評估、控制風險,因此當債券市場開始下跌,他們就會根據該模型的指示大幅拋售債券。當債市波動性較低時(正如此輪下跌行情開始前的許多個月那樣),該模型測算得出的結果暗示當前增大風險敞口是安全的,但一旦市場開始下跌且波動性加大,該模型就會告訴投資者降低風險持倉。

這種技術性拋售的影響似乎被流動性不足所放大;監管機構的資本要求對交易業務造成不利影響後,銀行收縮了做市活動,導致流動性缺乏。現在有充分的證據表明,市場流動性不足放大了跌勢,這與2013年美國縮減量化寬鬆措施規模引發的市場波動和2014年美國國債市場的下挫情況類似。

所有這些解釋的問題在於它們都是圍繞歐洲展開的,忽略這是一次全球性拋售的事實。圍繞希臘問題的擔憂或許可以解釋期限較長的週邊歐元區成員國國債遭遇拋售的原因,但無法解釋美國國債的下挫。在出現嚴重的不穩定因素時,美國國債本應上漲。如果歐元區經濟復蘇是誘因,那麼為什麼股市也遭遇了拋售,而不是在企業收益增長的預期提振下出現上漲?

最開始是20151月底美國國債收益率開始上漲。Absolute Strategy ResearchIan Harnett認為:上個月歐元區債券收益率的上漲就是這一種補漲,只不過這種補漲有些姍姍來遲罷了。此外,美國國債遭遇拋售正值一系列全球經濟資料表現令人失望之時。哈內特對24個國家的製造業活動進行追蹤,調查顯示自今年年初以來,其中16個國家的製造業活動表現疲弱,美國和亞洲經濟資料頻頻弱於預期。經濟前景的惡化使美元的漲勢停下腳步,如今,美元兌歐元匯率已開始回吐去年的部分漲幅。這反過來又推動以美元計價的大宗商品價格開始上漲,這或許會令通脹水準超過預期。 引發此輪債市拋售的原因不是歐元區式的通貨再膨脹,而是美國式滯脹:債券收益率上升或許意味著經濟增長放緩與通脹率升高同時出現,而這是人們不願意看到的。這一觀點與最近進行的歐元區調查不謀而合。調查顯示,過去幾周經濟增速或許已在放緩;此外,英國央行在週三的通貨膨脹報告中下調了英國經濟增長預期,這一決定也印證了上述觀點。2015年繼續放鬆貨幣政策的各家央行未來既不會那麼著急停止增加貨幣供應,也不會那麼著急開始加息。如此一來,政府債券價格或許不會無止境地下跌,但這同時透露出全球經濟依然令人堪憂地脆弱,後勢發展值得觀察。

by 趙永祥 2015-05-20 22:05:47, Reply(0), Views(752)





中國國家主席習近平2015/3/28在博鰲論壇上發表演講之重點評論

-兼論亞洲基礎設施投資銀行(簡稱:亞投行 一帶一路

 

趙 永 祥  博士

 南華大學財務管理研究所

 

根據近日中國國家主席習近平2015328日在博鰲論壇上發表演講的重點整理出以下幾點重要評論

 

1. 中國國家主席習近平勾勒了有關亞洲安全和經濟新秩序的構想,提出要把中國的繁榮與合作惠及整個亞洲地區。習近平在2015328日在博鰲論壇上發表演講,稱中國是一個合作夥伴,願意共同營造對亞洲、對世界都更為有利的地區秩序。他重點提到了由中國牽頭的亞洲基礎設施投資銀行(簡稱:亞投行,註一)等多項舉措,這些舉措旨在向鐵路、港口等開發項目提供數千億美元融資,推進亞洲經濟一體化。

2. 
在長達30分鐘的演講中,習近平強調中國的這一構想雖然以亞洲為中心,但也歡迎全球各國的參與。他很小心地沒有把中國放在新秩序的中心地位,儘管一些亞洲政治家和安全專家此前警告說中國可能這麼做。 

3. 
中國國家主席習近平表示,鑒於中國的體量,中國自然會發揮更大作用。習近平在博鰲亞洲論壇上表示,作為大國,意味著對地區和世界和平與發展的更大責任,而不是對地區和國際事務的更大壟斷。博鰲亞洲論壇由中國主辦,每年一度在中國海濱小鎮博鰲舉行。


習近平在博鰲的演講再次清楚地表明,中國政府計劃利用中國的崛起重塑亞洲地區經濟和安全格局。而這將改變最近幾十年中國政府基本上是在美國和西方國家主導的國際體系內行事的狀況。

中國重塑亞洲計劃的重點是中國牽頭的亞投行和一帶一路計劃。

所謂一帶一路(註二)絲綢之路經濟帶“21世紀海上絲綢之路

4. 
這些計劃受到亞洲地區許多國家和企業的歡迎,據亞洲開發銀行估計,亞洲需要數萬億美元的基礎設施投資。儘管美國政府擔心亞投行的運營方式,但美國的親密同盟以及其他多國政府已經申請加入亞投行。中國官員稱,亞投行將於今年開始運營,預計將擁有大約40個創始成員國。

俄羅斯副總理舒瓦洛夫(Igor Shuvalov)2015328日在博鰲宣佈俄羅斯將加入亞投行。中國財政部週六在其網站公佈,荷蘭、巴西和格魯吉亞也已經申請加入亞投行。澳大利亞官員週六證實,該國將作為意向創始國參加成立亞投行的相關磋商。
聆聽習近平演講的貴賓包括印尼、斯里蘭卡、贊比亞、亞美尼亞和奧地利等15國政府領導人,中國上述計劃所涉及範圍之廣可見一斑,但坐席中並無高級別的美國代表。

 

5. 博鰲論壇被視為亞洲版的達沃斯世界經濟論壇(World Economic Forum),一般關注商業和經濟事務。值得注意的是,習近平的演講涉及了安全問題,儘管他並未談到中國與日本和菲律賓的領土爭端。

6. 
習近平並未直接提及美國,不過他暗示了對那些加強華盛頓在亞太地區角色的安全同盟的反對意見。習近平稱,沒有一個國家能實現脫離世界安全的自身安全,也沒有建立在其他國家不安全基礎上的安全。他表示,要摒棄冷戰思維,創新安全理念,努力走出一條共建、共享、共贏的亞洲安全之路。

7. 
習近平對中國自身經濟發展(儘管在放緩)將給亞太地區帶來機遇寄予希望。他表示,未來5年,中國進口商品將超過10萬億美元,對外投資將超過5,000億美元。北京更廣闊的經濟計劃也引發這樣一種擔憂,即中國可能尋求通過慷慨解囊來達到政治和其他目的。印尼前貿易部長馮慧蘭(Mari Pangestu)在博鰲論壇上週五一個討論會上稱,目前擔憂主要圍繞中國的支配地位,這是應引起注意的一點。中方表示亞投行是開放的,她認為需要確信情況確實如此。然而官員們和企業高管們稱,為了實現其願景,中國將需要私營企業和其他貸款機構的協助,比如世界銀行(World Bank)和亞洲開發銀行(Asian Development Bank)

8. 
中國擬議的亞投行資本規模將達1,000億美元。春華資本集團(Primavera Capital Group)創始人之一胡祖六(Fred Hu)稱,如果得到適當的利用,亞投行可以提供1.3萬億美元的融資,但這仍低於數萬億美元的預估基建融資需求。

結語

目前已經有60多個沿線國家和國際組織對參與一帶一路建設表達了積極態度。
席主席表示,一帶一路建設不是空洞的口號,而是看得見、摸得著的實際舉措,將給地區國家帶來實實在在的利益。

 

 

 

註一

亞洲基礎設施投資銀行(英語Asian Infrastructure Investment Bank縮寫AIIB)簡稱亞投行

是一個願意向亞洲國家和地區基礎設施建設提供資金支持的政府間性質的亞洲區域多邊開發機構,成立的目的是促進亞洲區域的互聯互通建設和經濟一體化的進程,並且加大中國與其他亞洲國家和地區的合作力度。總部設在中國北京,法定資本為1,000美元[2]

中華人民共和國主席習近平2013102日在雅加逹印度尼西總統蘇西洛舉行會談時首次倡議籌建亞投行。[3]20141024日,中國印度新加坡21國在北京正式簽署《籌建亞投行備忘錄》。[2]20141125日,印度尼西亞簽署備忘錄,成為亞投行第22個意向創始成員國。[4]

2015312日,英國正式申請作為意向創始成員國加入亞投行,[5]成為正式申請加入亞投行的首個歐洲國家、主要西方國家[6]隨後法國義大利德國西方國家紛紛以意向創始成員國身份申請加入亞投行。[7]接收新意向創始成員國申請截止日期331日臨近,韓國[8]俄羅斯[9]巴西[10]域內國家和重要新興經濟體也抓緊申請成為亞投行意向創始成員國。

各方商定將於2015年年中完成亞投行章程談判並簽署,年底前完成章程生效程序,正式成立亞投行。

 

《籌建亞投行備忘錄》正式簽署國

20141024日,21個國家在北京正式簽署籌建亞投行備忘錄[2]。印尼雖派員列席,但因政府換屆,延遲至當年1125日才於雅加逹正式簽署,成為第22個意向創始成員國[4]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/fa/Flag_of_the_People%27s_Republic_of_China.svg/22px-Flag_of_the_People%27s_Republic_of_China.svg.png 中華人民共和國

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/66/Flag_of_Malaysia.svg/22px-Flag_of_Malaysia.svg.png 馬來西亞

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f9/Flag_of_Bangladesh.svg/22px-Flag_of_Bangladesh.svg.png 孟加拉

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/9c/Flag_of_Brunei.svg/22px-Flag_of_Brunei.svg.png 汶萊

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/83/Flag_of_Cambodia.svg/22px-Flag_of_Cambodia.svg.png 柬埔寨

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/41/Flag_of_India.svg/22px-Flag_of_India.svg.png 印度

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d3/Flag_of_Kazakhstan.svg/22px-Flag_of_Kazakhstan.svg.png 哈薩克

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/aa/Flag_of_Kuwait.svg/22px-Flag_of_Kuwait.svg.png 科威特

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/56/Flag_of_Laos.svg/22px-Flag_of_Laos.svg.png 寮國

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4c/Flag_of_Mongolia.svg/22px-Flag_of_Mongolia.svg.png 蒙古國

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/8c/Flag_of_Myanmar.svg/22px-Flag_of_Myanmar.svg.png 緬甸

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/9b/Flag_of_Nepal.svg/16px-Flag_of_Nepal.svg.png 尼泊爾

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/dd/Flag_of_Oman.svg/22px-Flag_of_Oman.svg.png 阿曼

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/32/Flag_of_Pakistan.svg/22px-Flag_of_Pakistan.svg.png 巴基斯坦

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/99/Flag_of_the_Philippines.svg/22px-Flag_of_the_Philippines.svg.png 菲律賓

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/65/Flag_of_Qatar.svg/22px-Flag_of_Qatar.svg.png 卡達

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/48/Flag_of_Singapore.svg/22px-Flag_of_Singapore.svg.png 新加坡

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/11/Flag_of_Sri_Lanka.svg/22px-Flag_of_Sri_Lanka.svg.png 斯里蘭卡

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a9/Flag_of_Thailand.svg/22px-Flag_of_Thailand.svg.png 泰國

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/84/Flag_of_Uzbekistan.svg/22px-Flag_of_Uzbekistan.svg.png 烏茲別克

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/21/Flag_of_Vietnam.svg/22px-Flag_of_Vietnam.svg.png 越南

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/9f/Flag_of_Indonesia.svg/22px-Flag_of_Indonesia.svg.png 印尼[19]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

通過意向確認函申請加入且已獲得同意的國家和地區

國家和地區

加入日期

備註

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/0f/Flag_of_Maldives.svg/22px-Flag_of_Maldives.svg.png 馬爾地夫

20141231

23個意向創始成員國。[20]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/3e/Flag_of_New_Zealand.svg/22px-Flag_of_New_Zealand.svg.png 紐西蘭

20150104

24個意向創始成員國。[21]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/0d/Flag_of_Saudi_Arabia.svg/22px-Flag_of_Saudi_Arabia.svg.png 沙烏地阿拉伯

20150113

25個意向創始成員國。[22]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d0/Flag_of_Tajikistan.svg/22px-Flag_of_Tajikistan.svg.png 塔吉克

20150113

26個意向創始成員國。[23]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c0/Flag_of_Jordan.svg/22px-Flag_of_Jordan.svg.png 約旦

20150207

27個意向創始成員國。[24]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/da/Flag_of_Luxembourg.svg/22px-Flag_of_Luxembourg.svg.png 盧森堡

20150327

28個意向創始成員國。[25]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/ae/Flag_of_the_United_Kingdom.svg/22px-Flag_of_the_United_Kingdom.svg.png 英國

20150328

與瑞士同日獲批[26]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f3/Flag_of_Switzerland.svg/16px-Flag_of_Switzerland.svg.png 瑞士

20150328

與英國同日獲批[26]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/ba/Flag_of_Germany.svg/22px-Flag_of_Germany.svg.png 德國

20150401

31個意向創始成員國。[27]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/03/Flag_of_Italy.svg/22px-Flag_of_Italy.svg.png 義大利

20150402

與法國同日獲批。[28]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c3/Flag_of_France.svg/22px-Flag_of_France.svg.png 法國

20150402

與義大利同日獲批。[28]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/cb/Flag_of_the_United_Arab_Emirates.svg/22px-Flag_of_the_United_Arab_Emirates.svg.png 阿聯

20150405

320日申請34個意向創始成員國。[29]

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/5b/Flag_of_Hong_Kong.svg/22px-Flag_of_Hong_Kong.svg.png 香港特別行政區[ 1]

201412

已向中央政府提出加入亞投行的意向。[30][31]當籌備工作完成,便可確定香港是否以某種形式參與亞投行。[32]

 

http://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%BA%9A%E6%B4%B2%E5%9F%BA%E7%A1%80%E8%AE%BE%E6%96%BD%E6%8A%95%E8%B5%84%E9%93%B6%E8%A1%8C

 

註二

一帶一路英文One Belt And One Road縮寫OBAOR;或稱One Belt One Road縮寫OBOR;或稱Belt And Road縮寫BAR)是「絲綢之路經濟帶」(一帶)和「21世紀海上絲綢之路」(一路)的簡稱[1],是由中共中央總書記習近平20139月和10月分別提出的經濟合作概念,屬於跨國經濟帶。中國國務院總理李克強在亞洲和歐洲訪問時進一步推廣[2],並寫進總理政府工作報告[3],成為中國對外的主要經濟戰略。一帶一路一度被稱為「中國版馬歇爾計劃」,惟有《人民日報》評論員否論此說法[4]

一帶一路不是一個實體和機制,而是合作發展的理念和倡議,是依靠中國與有關國家和地區既有的雙多邊機制,藉助既有的、行之有效的區域合作平台,旨在借用古代「絲綢之路」的歷史符號,高舉和平發展的旗幟,主動地發展與沿線國家和地區的經濟合作夥伴關係,共同打造政治互信、經濟融合、文化包容的利益共同體、命運共同體和責任共同體。

2015328日,國務院授權發改委、外交部、商務部三部委聯合發布「一帶一路」建設的願景與行動文件。

 

「絲綢之路經濟帶」簡稱一帶

是習近平在2013年在哈薩克納扎爾巴耶夫大學作重要演講時提出[5],沿著陸上絲綢之路,發展中華人民共和國和這些國家和地區的經濟合作夥伴關係,計劃加強沿路的基礎建設,也計劃消化中國過剩的產能,並帶動西部地區的開發絲綢之路經濟帶連接亞太地區及歐洲,而中間經過的中亞地區有豐富的資源絲綢之路經濟帶的核心區域包括西北的新疆青海甘肅陜西寧夏,西南的重慶四川廣西雲南以及內蒙古

 

http://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%B8%80%E5%B8%B6%E4%B8%80%E8%B7%AF

 

Dr. Chao 于南華大學學海棠

2015/04/30

 

by 趙永祥 2015-05-08 06:08:57, Reply(0), Views(448)


中研院經濟所
-台灣經濟最近情勢(2015-5)
by 趙永祥 2015-05-05 01:35:36, Reply(0), Views(439)


改善我國中高齡與高齡者勞動參與之
因應對策


研究主持人:吳惠林、杜英儀

計畫主辦單位:勞動部

計畫研究單位:中華經濟研究院

研究期間:中華民國1030627

                                          1031226
by 趙永祥 2015-03-26 09:44:24, Reply(0), Views(494)


台灣觀光業成長研究報告

資料來源:政策研究指標資料庫(103/03/20)

by 趙永祥 2015-02-27 16:23:15, Reply(0), Views(508)



中經院等四院院長聯合研討會


─「人口結構老化對經濟及社會之影響」


由於平均壽命延長及婦女生育率降低,先進國家未來人口結構老化現象將日益嚴重,對經濟及社會將產生重大影響,各國已實施相關因應政策。由於我國婦女生育率下降速度過快,生育率水準較先進國家或鄰近新興工業國家還低,人口結構老化問題更為嚴重,其對經濟及社會的衝擊更大,有必要及早加以因應。根據行政院國家發展委員會2012月針對2012 ~2060年人口的中推計顯示,至2015年我國15~64歲工作年齡人口數將達最高峰後,轉趨遞減;至2025年我國總人口數亦達最高峰後,轉趨遞減,同時也邁入超高齡社會。

 

一般而言,人口結構老化對經濟及社會的影響多是負面的,影響的層面很廣。人口結構老化將導致總體經濟結構的轉變,進而影響勞動市場、商品及服務市場、以及資本市場。先進國家討論最多的課題是隨著人口結構老化扶養比逐年提高,未來世代的財政負擔將越來越重。人口結構老化會帶來勞動力成長減緩甚至減少,且產生勞動人口結構老化的問題。人口結構老化對消費結構會產生巨大的衝擊,需求將轉變至提供更多的老人商品及服務。需求的變化意味著生產結構的改變,並伴隨著摩擦,也就是短期失業。隨著年齡增長,消費或儲蓄行為型態的改變,對國民儲蓄及國內投資將會產生影響,對金融市場也會造成衝擊。

 

有鑒於此,中華經濟研究院、台灣綜合研究院、台灣經濟研究院、台灣金融研訓院特聯合舉辦研討會,邀請四大智庫院長針對人口結構老化進行關鍵性對談,並提出具體建議,歡迎各界先進撥冗蒞臨共襄盛舉。

 

※主辦單位:中華經濟研究院、台灣綜合研究院、台灣經濟研究院、台灣金融研訓院

※會議時間:104129日(星期四)上午9:00 ~ 11:50

※會議地點:中華經濟研究院蔣碩傑國際會議廳(台北市大安區長興街75號)

※詳細議程:(可參考E-DM)

場次

時間

主題/報告人

 

09:00~09:05

主題說明

09:05~09:35

人口結構老化對總體經濟之影響及其對策

中華經濟研究院 吳中書院長


09:35~10:05

人口結構老化對勞動市場之影響及其對策

台灣綜合研究院 吳再益院長


 

10:05~10:20

休息


10:20~10:50

人口結構老化對財政之影響及其對策

台灣經濟研究院 洪德生院長


10:50~11:20

人口結構老化對金融市場之影響及其對策

台灣金融研訓院 鄭貞茂院長


 

11:20~11:50

Q&A


by 趙永祥 2015-02-27 16:22:04, Reply(0), Views(503)



中經院等四院院長聯合研討會


─「人口結構老化對經濟及社會之影響」


由於平均壽命延長及婦女生育率降低,先進國家未來人口結構老化現象將日益嚴重,對經濟及社會將產生重大影響,各國已實施相關因應政策。由於我國婦女生育率下降速度過快,生育率水準較先進國家或鄰近新興工業國家還低,人口結構老化問題更為嚴重,其對經濟及社會的衝擊更大,有必要及早加以因應。根據行政院國家發展委員會2012月針對2012 ~2060年人口的中推計顯示,至2015年我國15~64歲工作年齡人口數將達最高峰後,轉趨遞減;至2025年我國總人口數亦達最高峰後,轉趨遞減,同時也邁入超高齡社會。

 

一般而言,人口結構老化對經濟及社會的影響多是負面的,影響的層面很廣。人口結構老化將導致總體經濟結構的轉變,進而影響勞動市場、商品及服務市場、以及資本市場。先進國家討論最多的課題是隨著人口結構老化扶養比逐年提高,未來世代的財政負擔將越來越重。人口結構老化會帶來勞動力成長減緩甚至減少,且產生勞動人口結構老化的問題。人口結構老化對消費結構會產生巨大的衝擊,需求將轉變至提供更多的老人商品及服務。需求的變化意味著生產結構的改變,並伴隨著摩擦,也就是短期失業。隨著年齡增長,消費或儲蓄行為型態的改變,對國民儲蓄及國內投資將會產生影響,對金融市場也會造成衝擊。

 

有鑒於此,中華經濟研究院、台灣綜合研究院、台灣經濟研究院、台灣金融研訓院特聯合舉辦研討會,邀請四大智庫院長針對人口結構老化進行關鍵性對談,並提出具體建議,歡迎各界先進撥冗蒞臨共襄盛舉。

 

※主辦單位:中華經濟研究院、台灣綜合研究院、台灣經濟研究院、台灣金融研訓院

※會議時間:104129日(星期四)上午9:00 ~ 11:50

※會議地點:中華經濟研究院蔣碩傑國際會議廳(台北市大安區長興街75號)

※詳細議程:(可參考E-DM)

場次

時間

主題/報告人

 

09:00~09:05

主題說明

09:05~09:35

人口結構老化對總體經濟之影響及其對策

中華經濟研究院 吳中書院長


09:35~10:05

人口結構老化對勞動市場之影響及其對策

台灣綜合研究院 吳再益院長


 

10:05~10:20

休息


10:20~10:50

人口結構老化對財政之影響及其對策

台灣經濟研究院 洪德生院長


10:50~11:20

人口結構老化對金融市場之影響及其對策

台灣金融研訓院 鄭貞茂院長


 

11:20~11:50

Q&A


by 趙永祥 2015-02-27 16:21:32, Reply(0), Views(516)


中經院等四院院長聯合研討會


─「人口結構老化對經濟及社會之影響」


由於平均壽命延長及婦女生育率降低,先進國家未來人口結構老化現象將日益嚴重,對經濟及社會將產生重大影響,各國已實施相關因應政策。由於我國婦女生育率下降速度過快,生育率水準較先進國家或鄰近新興工業國家還低,人口結構老化問題更為嚴重,其對經濟及社會的衝擊更大,有必要及早加以因應。根據行政院國家發展委員會2012月針對2012 ~2060年人口的中推計顯示,至2015年我國15~64歲工作年齡人口數將達最高峰後,轉趨遞減;至2025年我國總人口數亦達最高峰後,轉趨遞減,同時也邁入超高齡社會。

 

一般而言,人口結構老化對經濟及社會的影響多是負面的,影響的層面很廣。人口結構老化將導致總體經濟結構的轉變,進而影響勞動市場、商品及服務市場、以及資本市場。先進國家討論最多的課題是隨著人口結構老化扶養比逐年提高,未來世代的財政負擔將越來越重。人口結構老化會帶來勞動力成長減緩甚至減少,且產生勞動人口結構老化的問題。人口結構老化對消費結構會產生巨大的衝擊,需求將轉變至提供更多的老人商品及服務。需求的變化意味著生產結構的改變,並伴隨著摩擦,也就是短期失業。隨著年齡增長,消費或儲蓄行為型態的改變,對國民儲蓄及國內投資將會產生影響,對金融市場也會造成衝擊。

 

有鑒於此,中華經濟研究院、台灣綜合研究院、台灣經濟研究院、台灣金融研訓院特聯合舉辦研討會,邀請四大智庫院長針對人口結構老化進行關鍵性對談,並提出具體建議,歡迎各界先進撥冗蒞臨共襄盛舉。

 

※主辦單位:中華經濟研究院、台灣綜合研究院、台灣經濟研究院、台灣金融研訓院

※會議時間:104129日(星期四)上午9:00 ~ 11:50

※會議地點:中華經濟研究院蔣碩傑國際會議廳(台北市大安區長興街75號)

※詳細議程:(可參考E-DM)

場次

時間

主題/報告人

 

09:00~09:05

主題說明

09:05~09:35

人口結構老化對總體經濟之影響及其對策

中華經濟研究院 吳中書院長


09:35~10:05

人口結構老化對勞動市場之影響及其對策

台灣綜合研究院 吳再益院長


 

10:05~10:20

休息


10:20~10:50

人口結構老化對財政之影響及其對策

台灣經濟研究院 洪德生院長


10:50~11:20

人口結構老化對金融市場之影響及其對策

台灣金融研訓院 鄭貞茂院長


 

11:20~11:50

Q&A


by 趙永祥 2015-02-27 16:19:34, Reply(0), Views(537)



中經院等四院院長聯合研討會


─「人口結構老化對經濟及社會之影響」


由於平均壽命延長及婦女生育率降低,先進國家未來人口結構老化現象將日益嚴重,對經濟及社會將產生重大影響,各國已實施相關因應政策。由於我國婦女生育率下降速度過快,生育率水準較先進國家或鄰近新興工業國家還低,人口結構老化問題更為嚴重,其對經濟及社會的衝擊更大,有必要及早加以因應。根據行政院國家發展委員會2012月針對2012 ~2060年人口的中推計顯示,至2015年我國15~64歲工作年齡人口數將達最高峰後,轉趨遞減;至2025年我國總人口數亦達最高峰後,轉趨遞減,同時也邁入超高齡社會。

 

一般而言,人口結構老化對經濟及社會的影響多是負面的,影響的層面很廣。人口結構老化將導致總體經濟結構的轉變,進而影響勞動市場、商品及服務市場、以及資本市場。先進國家討論最多的課題是隨著人口結構老化扶養比逐年提高,未來世代的財政負擔將越來越重。人口結構老化會帶來勞動力成長減緩甚至減少,且產生勞動人口結構老化的問題。人口結構老化對消費結構會產生巨大的衝擊,需求將轉變至提供更多的老人商品及服務。需求的變化意味著生產結構的改變,並伴隨著摩擦,也就是短期失業。隨著年齡增長,消費或儲蓄行為型態的改變,對國民儲蓄及國內投資將會產生影響,對金融市場也會造成衝擊。

 

有鑒於此,中華經濟研究院、台灣綜合研究院、台灣經濟研究院、台灣金融研訓院特聯合舉辦研討會,邀請四大智庫院長針對人口結構老化進行關鍵性對談,並提出具體建議,歡迎各界先進撥冗蒞臨共襄盛舉。

 

※主辦單位:中華經濟研究院、台灣綜合研究院、台灣經濟研究院、台灣金融研訓院

※會議時間:104129日(星期四)上午9:00 ~ 11:50

※會議地點:中華經濟研究院蔣碩傑國際會議廳(台北市大安區長興街75號)

※詳細議程:(可參考E-DM)

場次

時間

主題/報告人

 

09:00~09:05

主題說明

09:05~09:35

人口結構老化對總體經濟之影響及其對策

中華經濟研究院 吳中書院長

09:35~10:05

人口結構老化對勞動市場之影響及其對策

台灣綜合研究院 吳再益院長

 

10:05~10:20

休息

10:20~10:50

人口結構老化對財政之影響及其對策

台灣經濟研究院 洪德生院長

10:50~11:20

人口結構老化對金融市場之影響及其對策

台灣金融研訓院 鄭貞茂院長

 

11:20~11:50

Q&A


by 趙永祥 2015-01-19 11:44:59, Reply(0), Views(606)




瑞士法郎與歐元脫鉤對全球金融市場之衝擊分析


2015/1/15是歐盟區非常重要的一個難忘日子。

瑞士央行無預警棄守三年多前實施的1歐元兌1.2瑞士法郎匯率底限,讓瑞郎與歐元脫鉤,此舉震驚全球金融市場,也導致瑞郎兌歐元和美元匯率一度飆升39%,創下金融市場最急速升值的紀錄。瑞郎是全球主要避險貨幣之一,瑞士央行此舉不僅反映小國央行的無奈及不可預測性,而且對全球金融市場造成一定程度的衝擊,後續發展深值關注,以下是個人對此一議題的觀察分析,說明如下。

前言:瑞士是世界金融中心之一,經濟繁榮穩定,也是全球風險資金的重要避風港。在歐債危機爆發後,歐元區資金為避險大量流向瑞郎,導致瑞郎兌歐元大幅升值,嚴重衝擊瑞士鐘表、巧克力等製造業出口,瑞士央行遂於2011年9月設置1歐元兌1.2瑞郎的匯率門檻,以防止在歐債危機期間瑞郎不斷升值。

一、理論上,要守住瑞郎匯率門檻,瑞士央行只要啟動印鈔機,即可無限制供應為保值而購買瑞郎的外來需求,但抑低瑞郎匯率亦導致瑞士央行外匯儲備不斷增加,資產負債規模已擴大至瑞士GDP(國內生產毛額)的80%,比美國等實施量化寬鬆措施的國家還高,而且近來因為石油及大宗商品價格暴跌,以及盧布和依賴資源出口的新興市場國家貨幣劇貶,避險資金湧入瑞郎有增無減,對瑞士央行的壓力愈來愈大。但壓垮瑞郎匯率門檻的最後一根稻草是即將在本周開始實施的歐元區量化寬鬆措施,此一由歐洲央行(ECB)推出的大規模新購債計畫,勢將導致大量歐元流向瑞郎,瑞士央行若要捍衛瑞郎匯率底限,勢必買入更多歐元,任由資產負債表的規模及風險繼續擴大。瑞士央行最終決定長痛不如短痛,因而無預警地取消瑞郎匯率底限。從政策宣布後瑞郎匯率飆升來看,過去底限和市場評價實在悖離太遠。

二、瑞郎匯率底限取消之影響是多層面的

瑞郎大幅升值對瑞士經濟造成可觀衝擊,不僅出口將受到更廉價的歐元區尤其德國產品的競爭,而且對經濟極為重要的觀光旅遊和金融業亦無可避免受到衝擊。持有巨額歐元的瑞士央行不僅會蒙受立即的巨額匯兌損失,而且其政策可信度及維護金融穩定的能力勢必受到質疑,對瑞士國際金融中心地位產生負面影響。

三、瑞郎和歐元脫鉤,也將引發另一波全球金融及匯率波動

首先,因為瑞士央行不再支撐歐元,可能加重歐元貶值趨勢,而且受熱錢可能轉向的影響,包括丹麥、瑞典等和歐元連動性高的貨幣,亦可能跟進棄守匯率防線。ECB量化寬鬆政策實施的規模,也勢必因德國、荷蘭等歐元區核心國家擔憂金融動盪,致受到牽制甚至附加各種限制,ECB角色及貨幣政策有效性也必然受到更多檢討。

四、另一方面,瑞郎升值對享有貿易順差國家的貨幣及有避險功能的貨幣造成升值壓力

上周五亞洲貨幣包括日圓、韓元、新台幣等紛紛勁升,一反近月來貨幣競貶走勢,反映未來全球匯率波動勢必加劇。再者,因為全球金融不確定性升高,以及投資者對各國央行政策可能產生的不信任感,將影響全球金融結構調整及新金融秩序建立的速度和期程,不利金融及經濟的長期穩定。

五、對台灣而言,瑞士央行棄守瑞郎匯率底線至少帶來以下啟示:

啟示一:匯率政策長期悖離市場機制,是要付出可觀的代價,而且拖得愈久,成本愈高;

啟示二:在美國聯準會(Fed)、ECB等大型央行主導的市場趨勢下,小型央行並無阻擋市場力量、逆勢而為的能力,瑞士央行政策大轉彎就是鮮明例證,足以作為借鑑;

啟示三:全球央行政策的分化及協調性愈來愈差,在美國今年可能升息及歐洲、日本等可能擴大寬鬆政策的反向巨浪下,「優勝劣敗、適者生存」的叢林法則是唯一生存之道。台灣要有所覺悟,自立自強,才能不被巨浪所吞沒。

財金系  趙博士

2015/01/19

Prev123Next