知識社群ePortfolio登入
位置: 趙永祥 > 兩岸金融
陸利率不自由 影子銀行橫行
by 趙永祥 2014-04-10 01:02:44, 回應(0), 人氣(1008)

陸利率不自由 影子銀行橫行
 
【經濟日報╱王儷容】 2014.03.04  
 
 
近一、二年來，大陸影子銀行問題四處竄起，不僅大陸境內高度關注，甚至引發國際社會
開始擔憂。大陸影子銀行竄起原因甚多，而且冰凍三尺非一日之寒。
 
雖說大陸中央已經投入很大心力與時間處理防範，例如今年 1 月初發布被市場稱為影子銀
行基本法之 107 號文，但成就的諸多原因不消失，影子銀行及其問題就會繼續存在。 
影子銀行出現最大原因在於大陸利率不自由，如存款利率仍有上限、市場基準利率尚未完
備等。利率是資金的價格，一旦價格不能自由訂定，資金錯置自然應運而生，資金將自找
出口，正如台灣早年利率尚未完全自由化時地下金融盛行。
 
其次，大陸經濟暢旺，但除大型企業、國企外，其他企業融資相當困難，加上時有宏觀調
控，企業動輒遭致銀行收傘，苦不堪言。正如上述 107 號文指出：影子銀行的產生是金融發展、金融創新的必然結果，做為傳統銀行體系的有益補充，在服務實體經濟、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用，上述是好的說法。 

不好的說法則是賠錢的生意沒人做、殺頭的生意有人做。中國人賭性堅強，加上大陸金融
監管跟不上，在此情勢下，人人對於報酬率動輒高達 30%的理財、信託商品趨之若鶩。 
依照國務院之分類，影子銀行包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監管的信用中介機構，包括新型網路金融公司、第三方理財機構等；二是不持有金融牌照，存在監管不足的
信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是機構持有金融牌照，但存在
監管不足或規避監管的業務，包括貨幣市場基金、資產證券化、部分理財業務等。 
在金融監管不足問題方面，107 號文指出：對於尚未明確監管主體的機構，「需抓緊進行研究，其中，第三方理財和非金融機構資產證券化、網路金融活動等，要求由央行會同有關部門共同研究制定辦法。」另明確指出，按照誰批設機構、誰負責風險處置的原則，逐一落實各類影子銀行主體的監督管理責任。 


筆者研究兩岸金融多年，對於大陸一個現象印象特別深刻：不論產官學，對其中央政府皆
懷抱極大信心，幾乎每人皆認為，天塌下來有政府擋著，也因此，降低一般民眾對於金融
商品風險的戒心。2013 年底，中誠信託違約警報三彈連發，被認為是對 2014 年中國金融崩潰開了第一槍。雖然在中誠信託 30 億礦產信託產品兌付大限前，出現未具名的接盤者，暫時化解危機，但據英國《金融時報》報導，影子融資在 2013 年上升至中國新增信貸總量的三分之一以上，大約 4 兆元人民幣信託將在 2014 年到期。 

如前如述，影子銀行問題若引爆，可能減慢金融改革步調。原先市場期待在配套措施具備
後，大陸利率市場化／自由化最重要一道關卡—存款利率上限可望打開。配套措施包括存
款保險制推出、金融機構破產退出機制建立、市場基準利率體系更成熟等。
 
預料影子銀行問題將不時引爆，除了減慢金改步調，還會拖累經濟，如果後續地方政府以及一行三會嚴格執行已發布的相關細則，亦將衝擊大陸金融機構相關業務發展。
 
最後，提醒台商或與大陸往來密切的個人或公司，最好分散相關金融往來，大陸國有機構
或許是大到不能倒，但股份制銀行、城商行、台資外資銀行等其他類別機構亦應有所往來，以減輕未來大陸發生金融風暴時遭受波及的集中性。 

（作者是台灣金融研訓院院務委員兼金融研究所所長） 


資料來源：【2014/03/04 經濟日報】

趙夫子
2014/4/9