摩根資產管理：

明年經濟 美有隱憂 陸不會硬著陸

摩根資產管理發布2016全球投資展望，摩根首席環球市場策略分析師David Kelly表示，明年全球市場持續動盪，預期美國2017年將步入經濟衰退，經濟成長率下滑至1.5％，且聯準會升息可能導致美元貶值，但歐洲經濟才剛起色，量化寬鬆和消費者購買力提升有望刺激市場成長。

David Kelly指出，美國經濟正處於一片繁榮，但長年多頭局勢猶如老人跑步，雖然速度很快，年紀卻大。展望明年，受惠油價下降和就業數據好轉，美國房市確定復甦，不過製造業一年來累積龐大庫存還未消化，強勢美元也導致美元太貴，出口在未來一年將趨緩，這些原因都拖累美國經濟。

David Kelly預期，美國在本月中升息一碼，明年3、6、9和11月也有機會再升息一碼，但美元不一定走強，根據20年的資料顯示，聯準會升息前6個月美元都會轉強，一旦升息卻開始貶值，近期美元在過度強勢下也可能下跌，5年後的美元一定比現在便宜。

歐洲方面，David Kelly以球賽形容，如果美國經濟在第8局，歐洲經濟只在第2局，代表歐洲才剛進入經濟擴張循環。其中過去不被看好的西班牙和義大利，經濟數據已經好轉，反映歐洲主權債務問題完全結束。隨歐洲消費者購買力提升，加上歐洲央行維持貨幣寬鬆態度，企業營收成長可望超越歷史均值，帶動歐股強勁上揚。

面對外界擔憂的中國大陸，David Kelly表示，大陸勢必無法維持現有的經濟成長率，甚至進一步走緩，但在官方介入下，大陸市場不會硬著陸，而以穩健步調進行經濟結構轉型。為刺激消費力，大陸也可能繼續降息，但因擁有龐大貿易餘額，美國陷入貿易赤字，預料人民幣兌美元會升值。

圖／聯合報提供

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