趙博士財經分析之172

The Impacts of COVID-19 and Uncertainty Factors to Global Economic Development (新冠肺炎與不確定因素對全球經濟的衝擊)

2020年第1季結束時，全球許多主要股市都比今年初大跌20%-30%，一些精明的市場人士卻抓住季底投資組合會自動調整、資金大量流入股市的機會，搶先布局，不但先平掉空單，且立即做多，使上周美股出現1930年代以來最大的單周漲幅，並促使一些人士宣稱市場已經觸底。

市場此種反應，與許多人士仍一味抗拒三項不確定性的心態相一致，而這些不確定因素都攸關全球經濟、社會、企業與市場福祉。

這三項不確定性因素包括：

1.肺炎疫情造成經濟「驟停」的時間與嚴重性，事實上將由醫療進展來決定，並不是經濟及金融問題。

2.各國採取擴張政策，對困難的企業與家庭注入現金，以防止流動性問題不致造成更嚴重的破產，這究竟能持續多久？一些財務風險更嚴重的國家，包括新興市場在內，將如何負擔政策性支出？

3.當相互緊密連結的國家、區域與全球經濟「驟停」之後，要重新啟動絕非易事。

4.全球經濟格局在金融海嘯後已改變，包括經濟

美國華爾街分析家不願內化及反映這些重大的不確定性，其實也不令人意外，因為只有在體質脆弱的國家、或深受全國災難的社會，才會深切體認到經濟「驟停」的壓力，而一些大型經濟體、乃至於全球經濟，從來沒有這種意識。沒有任何經濟模型或企業評價模型曾經涵蓋如此多的不確定因素。 

新冠疫情疫情已重創第1季的新興市場表現，但華爾街專家擔心，最壞的情況可能還沒到來。高盛與摩根大通（小摩）等華爾街業者都建議客戶，先別急著撿便宜，因為新興亞洲與拉丁美洲等開發中經濟體的肺炎疫情可能還沒到高峰，真正的衝擊還沒完全浮現。

彭博資訊(Bloomberg)報導，MSCI新興市場指數第1季暴跌23.9%，為2008年金融危機以來最差單季表現，第2季更出師不利，本月來又跌2%，印度、南韓和哥倫比亞股市均下跌，匯率走貶，債券風險溢價上升。 

Conclusion

1.    肺炎疫情對開發中國家造成的衝擊還沒完全浮現，印度、南非、巴西等疫情正在升溫的國家經濟可能崩潰。

2.   哈佛大學經濟學家豪斯曼說，「市場低估了伴隨著大規模違約而來的災難性衰退；開發中國家的狀況可能比先進經濟體嚴重」。

3. 由於有著諸多當下與長期的不確定因素，經濟學者與市場人士不該自我麻痺提出精確的經濟預測，也不該指出市場底部的明確位置，反而更該提出趨勢、波動區間及各種原則。面對顛簸不平的前路，專家們最多只能提供較佳的指引，而非提出一些必然出錯的精確預測。

4.許多股市分析師似乎仍決心抗拒四項重大的不確定因素。然而，等到這些不確定因素更充分地反映在企業獲利預期與資產價格上時，所引發的市場驟變及脫序(Market disorder)，可能使當前已備受新冠肺炎疫情衝擊的經濟，雪上加霜。

5.全球經濟格局在金融海嘯後已改變，未來衝擊會更加遽，包括

 6- April- 2020