美國升息一拖再拖，高盛警告第三波金融危機將到，股市卻一路驚驚漲？

根據眼前的資訊做判斷，永遠只能當落後的輸家，混沌不明環境中，

你需要「第二層思考」，來突破景氣迷霧！

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美國延後升息，全球前景不妙？錯！新興市場有機可乘。台積電估零成長，台股沒戲唱？錯！別用過去數字嚇自己。「想別人沒想過的，看到他們錯過的，用不同方式對應」（圖片來源：商業周刊）

這是台灣股市指數今年盤中暴跌580點的場景。

投資人「老馬」見證了這場股災，雖然他已經跨入股市超過30年，每一回目睹這樣「血流成河」的場面，仍禁不住背脊發涼，但他還是按照想了幾千遍的劇本推演，出手了！

我在電話中告訴營業員：「買進！」電話那頭先是傳來不可置信的驚呼：「什麼？」我再說一次：「買進！」對方沉默了一下：「您確定嗎？所有人都在逃耶！」

確實，當時的股市就像是大轟炸後的戰場，有人5千萬進、倒虧2千萬被抬出來。接下來幾天市場驚魂未定，媒體一片哭天搶地，我連續買了幾天，一路買滿所有部位，從一開始信心滿滿，到後來講「買進」兩字的時候嘴唇都忍不住會抖——這是我金融海嘯後第一次單月砸下這麼多資金……。

接下來的兩個月，老馬以報酬率超過50％的豐厚獲利出場，完成了一場漂亮的交易。

他的致勝關鍵，就是「第二層思考」。

害怕，是正常反應，尤其在摸不清楚景氣迷霧的時候，因為「所有的不確定因素形成恐懼的總和，在心理上達到緊繃的臨界點，」老馬說。但比起一般人，他多了一層思考，做為行動的佐證。

他的思考方式，和管理資產超過千億美元的馬克斯（HowardMarks）不謀而。

馬克斯在美國投資界與股神巴菲特（Warren Buffett）齊名，身價高達30億美元，是橡樹資本管理公司（Oaktree Capital）董事長。他所寫的備忘錄，被稱為投資聖經，連巴菲特也公開表示：「我收電子郵件的第一件事，就是看看有沒有來自馬克斯的備忘錄。」

「你必須想到別人沒想過的事情，看到他們錯過的東西，擁有他們沒有的洞見，然後用不同的方式對應，」馬克斯說：「你必須擁有第二層思考的能力。」

馬克斯所指的第二層思考，與巴菲特常說的「別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼」意思相近，但這並不表示只要反向操作就行。

在馬克斯的著作《有關投資與人生最重要的事》裡，提到第二層思考最重要的幾個原則：

一、在眾聲喧譁中保持冷靜。

二、絕不隨市場共識起舞。

三、盡力蒐集被忽略的線索。

四、對理所當然的現象與邏輯提出質疑。五、進一步產生自己獨到見解。

以此為基底，才能克服恐懼，做出異於一般人的決定，進而打敗大盤。「第一層思考者尋找簡單公式和容易的答案，第二層思考者曉得成功不能靠簡單。」這是馬克斯界定兩者根本上的差異。

馬克斯經歷過1970年代的「股票之死」、1987年的「黑色星期一」、2008年金融海嘯等危機，受惠於第二層思考，他一次次躲過災難，還獲得不錯的報酬。「深入、複雜、迂迴」是他認為第二層思考的精髓。

老馬，正是第二層思考的實踐者。過去十個月，他對景氣的解讀與操作，與市場共識幾乎背道而馳，「越是看法一致的時候，才是最需要極端逆向思考的時候。」他說。

而現在又面臨一個重大考驗，老馬有什麼獨到見解，能撥開當前迷霧？

10月13日，高盛出具最新報告，宣稱「第三波金融危機可能來臨」，黑天鵝指數創下2006年美國房市泡沫崩盤前新高，加上美國聯準會原訂今年第四季升息的時程再度延後，讓全球心生恐懼，連美國的景氣都沒有想像中好？

種種訊息都直指：大崩壞又來了！

一般人會怎麼看？老馬會怎麼看？如果有第二層思考的能力，又要如何化解迷思？成功的結果或許無法複製，但從老馬的心路歷程，可以學習一個經驗老到的投資者，如何在每個關鍵時刻，做出獨立思考的決策。以下是他今年以來，如何判斷景氣迷霧，並在股市逆勢大賺50％的心路歷程。

▲你得想別人沒想過的 再用不同方式對應
▲大崩壞來了？破解七大景氣迷霧

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