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by 趙永祥, 2017-03-28 20:51, 人氣(81)


基金投資評估法則 [4433法則]


一般投資人挑選基金時,大多以基金的績效為主要考量,但是對於不同期間的報酬率,投資人該如何去判斷呢?專家建議,可利用「4433法則」篩選中長期績效穩定且短期報酬較佳的基金,再透過定期定額投資,報酬率應該可打敗其他基金。 

 

打敗風險
一般而言,基金績效評比可分為1個月、3個月、6個月、1年及3年等,由於每段期間的報酬率不同,投資人可能無所適從,因此4433法則成為篩選基金的最佳參考。 

 

4關篩選優質標地
4433法則是用時間來檢視基金過去的績效,

第1個4是指基金的1年績效排名在同類型基金的前1/4;

第2個4為基金2年、3年、5年及今年以來績效居同類型基金的前1/4。
第3個3為基金6個月的績效排名在同類型基金的前1/3;

第4個3是基金3個月的績效排名在同類型基金的前1/3。

根據4433法則,投資人可先以1年期的基金績效為基準,挑選出排名前1/4的基金,接著再看所挑選出來的基金中,2年、3年、5年及今年以來報酬率前1/4的名單,最後再觀察這些基金3個月、6個月的績效波動是否過大,剔除報酬率不在前1/3的名單,最後所挑選出來的基金比較優質,可作為自己的投資組合。
專家提醒,基金報酬率「看長不看短」,要以長期績效為標準,至少以1年以上的報酬率作為觀察指標。 

 

也需留意ß夏普值
除了看操作績效之外,也須留意基金的波動風險。廖煻燿建議,可從標準差、夏普指數(Sharpe)及ß係數(Beta)等指標去觀察,其中標準差是衡量報酬率的波動程度,標準差愈大,代表基金績效表現好壞時的差距愈大,也就是基金波動的風險較高。保守型的投資人,可選擇標準差較小的基金,相對比較穩定。
至於夏普指數是指每單位風險所能獲得的超額報酬,夏普指數如果大於1,且數值愈大,代表投資人投資該檔基金所能獲得的超額報酬,遠高於承受的風險,反之,夏普值為負數,則代表操作風險大於報酬率。
ß係數(Beta)則是衡量基金的報酬率與市場風險,當ß係數愈大時,代表報酬率受到大盤影響程度較大,譬如ß係數為1.5,顯示當大盤上漲10%時,該檔基金的淨值增幅可達15%,反之當大盤跌幅達10%時,該檔基金淨值也會下跌15%。 

 

4433法則
4433法則是以時間來檢視基金過去的績效,挑選中長期績效穩定、短期績效較好的基金。
前2個4,

分別指該基金1年績效排名在同類型基金的前1/4;2年、3年、5年及今年以來績效在同類型基金中的前1/4。
後2個3,

分別是6個月績效排名在同類型基金的前1/3;3個月的績效在同類型基金中排名前1/3。

by 趙永祥, 2016-06-01 07:52, 人氣(233)

投資不投機!天下沒有白吃的午餐

基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率


「高配息」幾乎成為近年理財商品的銷售保證,正常來說,基金配息來源應該是投資股票的股利收入或債券的利息收入,以現在的市況來看,全球股票市場股利率大約3%~5%,高收益債殖利率也僅6%,但市面上的基金年化配息率動輒高達7%~8%不等,其中不能說的秘密就在於基金業者把投資人的本金當作配息來源之一。
 
「配息來源可能為本金」的字眼並不陌生,為了達到較高或者固定的配息需求,部分基金業者反而將投資人所投入的本金,假借配息的名義還給投資人,也就是把錢從左邊口袋放進右邊口袋。可別忘了,投資基金需負擔申購時的手續費及基金管理等相關費用,在計算這些費用之後,即使基金不賠錢也無法拿回最原始的本金,這些不合理的高配息基金,在包裹著高配息的糖衣下,卻隱含著本金可能面臨損失的風險。
 
觀察目前市面上強調穩定配息的基金,配息來自於本金的比率經常高達30%~40%以上,這也是為什麼有些高收益債基金在成立了十幾年之後,基金淨值可能還是低於面額。再以另一個例子來看,市場熱銷的南非幣高收益債基金雖然擁有號稱擁有逾10%以上的高配息率,但若翻開對帳單看一下現在的投資報酬率便不難發現,基金淨值不知不覺中已被配息給侵蝕了,更別說還要考慮南非幣今年來仍貶值的問題。
 
進行基金投資時要重視的應該是長期投資效應,尤其投資在具有成長潛力的市場,配息提早入袋只會讓資金閒置,錯失更多投資的機會,建議投資人應聚焦「總報酬」的概念,也就是加總「利息收入」與「資本利得(損)」來考量,選擇總報酬率高的基金才是投資王道,千萬不要只看配息高低,卻弄巧成拙損失了本金。


基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率
基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動


趙博士 
撰於南華大學研究室
2016/06/01
by 趙永祥, 2016-05-21 06:44, 人氣(1412)


股票市場中的「F」股與「TDR」是什麼?

    ღ 簡單的說就是國外來台灣股市掛牌交易的通通都算是 F 股,
     有些公司由於是在海外設立,因此無法在台上市櫃,
     因此是要透過 F 股的方式才能在台灣的股票市場上交易,
     這樣的公司在股名前面都會加上 [ F- ] 做為區分,
     所以才會統稱為 F 股了 。....

    可我們大無為者卻發函給勞退基金委外代操業者宣訂「禁買」!




    F 股與 TDR

    沒錯,這種股票就是「國外企業來台上市股票」

    也就是「F 股」 和 「TDR」 !

     

     那「F 股」 和 「TDR」 到底是什麼呢?

     

     「 F 股」( 又稱「第一上市」),

    是指在外國沒有上市過,把台灣作為第一次上市募資的地點的股票,

    由於個股開頭目前統一為 F- (或 F* )開頭,因此大家暱稱它為 F 股。

     

    而「 TDR 」 ( 又稱「第二上市」)則已經在國外是上市櫃企業,

    但是在台灣再發行 1 個「憑證」,持有憑證就等於持有一定比例的股票。

    這 1 類的股票也很好辨識,股票代號都是「91 開頭」。


    為什麼不買 F 股與 TDR 

    艾蜜莉觀察名單中的個股,不選 F 股與 TDR,

    原因是因為這些外國企業的透明度比較低等。 

    最早之前 F 股並不是統一用 F 開頭,

    而是用他們的公司登記地的英文簡稱當開頭,

    例如: KY 亞塑 ( 1337 ) ...等。

     

    KY 是什麼呢?它就是開曼群島的簡稱。

    開曼群島是世界上最有名的避稅和洗錢天堂,

    通常企業不會真的設立在島上,

    所以這只是 1 紙文件形成的「紙上公司」。 

    開曼群島以不透明和不被監督為其金融特色,

    連美國 CIA 都無法查清,在開曼註冊公司的帳冊和資金流向。

    by 趙永祥, 2016-03-23 09:19, 人氣(253)


    星座理財的投資屬性分析


    光靠星座分析,就可以看出一個人的財運,那是有點「天方夜譚」,不過,透過星座的個性分析,來瞭解一個人理財方面的優缺點,以及透視一個人可以發揮自己的何種才能,來開闢更多的生財管道,這是可以說的通的。

    在理財上,「風險意識」是一種必備的基本概念,唯有注重「風險意識」,十二星座基於個性使然,在風險意識上的表現各不相同。


    http://www.ezmoney.com.tw/doc/doc.aspx?UnitId=91


         認識您的投資屬性

    「一樣米養百樣人」,每個人都有其獨特的思考模式與個性,有的人天性較為緊張、有的人則大而化之;有的人行事衝動、有的人行為謹慎等等,這些種種的個人特質我們通稱為「屬性」。而不同的思考模式與個性也會影響到個人的投資行為,若在投資者選擇投資標的與策略時,與自己的投資屬性正好相反,則可能會嚴重影響投資效益。

    例如:保守型投資人若買到波動度較大的基金(比如積極成長型基金)可能就會在股市空頭、行情不好時,因為無法承受來自基金淨值持續下跌的心理壓力而認賠賣出產生損失。一些收入來源較穩定的基金(例如:債券型基金)可能較適合這種性格保守的投資人。投資理財是人生大事,能正確認識自己的投資屬性及風險承擔程度,才知道什麼樣的基金最適合自己。

    人的個性千奇百種,但在投資行為上,我們可以歸納為五種投資屬性:

    類型理財性向風險承擔能力獲利期待代表星座
    消極型投資人以安定為先,講求保護本金不受虧損及保持資產的流動性。極低穩定收益魔羯座
    巨蟹座
    保守型投資人以穩定為首要的考慮因素,追求低風險,可容忍低報酬。穩定收益雙魚座
    處女座
    水瓶座
    穩健型投資人穩定地累積財富,承擔適度風險,追求穩定報酬。中等報酬金牛座
    天秤座
    天蠍座
    積極型投資人積極累積財富,願意承擔較高風險,接受新推出的金融商品。中高中高報酬獅子座
    雙子座
    冒險型投資人注重如何快速讓資產增值,像賭徒般的追求高報酬,可接受高風險。高報酬牡羊座
    射手座









    投資屬性分析

    投資屬性分析將評量您的風險承擔能力及意願,協助您瞭解自己的投資屬性。這些資訊有助於您個人進行投資決策時的參考。我們的系統也會根據結果,為您架構出最適合您的個人化基金組合,讓您能更正確地選擇適合自己的投資。




    趙夫子

    2017/3/7


    by 趙永祥, 2016-02-14 10:57, 人氣(298)



     向日葵法则(投資組合的配置方式)
    【释义】:一种有助于家庭或个人投资理财获得较高回报的资产配置方式。花心喻指核心的投资组合,可投资于长期绩效稳定,波动低的资产;花瓣喻指外围的非核心资产组合,可投资相对预期报酬高,风险较高的资产。因向日葵有一个比一般花朵大的花心,外围点缀一小圈花瓣。故称。[1] 
    【例句】:国泰基金近日指出,家庭理财要善用“向日葵法则”进行资产配置,以“花心”和“花瓣”两类资产的配置组合,开出靓丽的投资之花。
    【词语】:向日葵法则釋義:
    投資組合的配置方式。
    以向日葵較大的花心喻為核心投資,適合長期績效穩定、波動低的資產;
    以多個較小的花瓣喻為外環非核心的投資組合,可選擇高報酬、高風險的標的物。
    「向日葵法則」有助於家庭或個人投資理財較穩當(多用於大陸地區)。
    示例:家庭理財要善用「向日葵法則」進行資產配置,以花心和花瓣兩類資產的配置組合,開出靚麗的投資之花。
    by 趙永祥, 2015-10-31 07:18, 人氣(370)



    混沌不明環境中,你需要「第二層思考」


    美國升息一拖再拖,高盛警告第三波金融危機將到,股市卻一路驚驚漲?


    根據眼前的資訊做判斷,永遠只能當落後的輸家,混沌不明環境中,

    你需要「第二層思考」,來突破景氣迷霧!

    美國延後升息,全球前景不妙?錯!新興市場有機可乘。台積電估零成長,台股沒戲唱?錯!別用過去數字嚇自己。「想別人沒想過的,看到他們錯過的,用不同方式對應」(圖片來源:商業周刊)

    這是台灣股市指數今年盤中暴跌580點的場景。

    投資人「老馬」見證了這場股災,雖然他已經跨入股市超過30年,每一回目睹這樣「血流成河」的場面,仍禁不住背脊發涼,但他還是按照想了幾千遍的劇本推演,出手了!

    我在電話中告訴營業員:「買進!」電話那頭先是傳來不可置信的驚呼:「什麼?」我再說一次:「買進!」對方沉默了一下:「您確定嗎?所有人都在逃耶!」

    確實,當時的股市就像是大轟炸後的戰場,有人5千萬進、倒虧2千萬被抬出來。接下來幾天市場驚魂未定,媒體一片哭天搶地,我連續買了幾天,一路買滿所有部位,從一開始信心滿滿,到後來講「買進」兩字的時候嘴唇都忍不住會抖——這是我金融海嘯後第一次單月砸下這麼多資金……。

    接下來的兩個月,老馬以報酬率超過50%的豐厚獲利出場,完成了一場漂亮的交易。

    他的致勝關鍵,就是「第二層思考」。

    害怕,是正常反應,尤其在摸不清楚景氣迷霧的時候,因為「所有的不確定因素形成恐懼的總和,在心理上達到緊繃的臨界點,」老馬說。但比起一般人,他多了一層思考,做為行動的佐證。

    他的思考方式,和管理資產超過千億美元的馬克斯(HowardMarks)不謀而。

    馬克斯在美國投資界與股神巴菲特(Warren Buffett)齊名,身價高達30億美元,是橡樹資本管理公司(Oaktree Capital)董事長。他所寫的備忘錄,被稱為投資聖經,連巴菲特也公開表示:「我收電子郵件的第一件事,就是看看有沒有來自馬克斯的備忘錄。」

    「你必須想到別人沒想過的事情,看到他們錯過的東西,擁有他們沒有的洞見,然後用不同的方式對應,」馬克斯說:「你必須擁有第二層思考的能力。」

    馬克斯所指的第二層思考,與巴菲特常說的「別人恐懼時貪婪,別人貪婪時恐懼」意思相近,但這並不表示只要反向操作就行。

    在馬克斯的著作《有關投資與人生最重要的事》裡,提到第二層思考最重要的幾個原則:

    一、在眾聲喧譁中保持冷靜。

    二、絕不隨市場共識起舞。

    三、盡力蒐集被忽略的線索。

    四、對理所當然的現象與邏輯提出質疑。五、進一步產生自己獨到見解。

    以此為基底,才能克服恐懼,做出異於一般人的決定,進而打敗大盤。「第一層思考者尋找簡單公式和容易的答案,第二層思考者曉得成功不能靠簡單。」這是馬克斯界定兩者根本上的差異。

    馬克斯經歷過1970年代的「股票之死」、1987年的「黑色星期一」、2008年金融海嘯等危機,受惠於第二層思考,他一次次躲過災難,還獲得不錯的報酬。「深入、複雜、迂迴」是他認為第二層思考的精髓。

    老馬,正是第二層思考的實踐者。過去十個月,他對景氣的解讀與操作,與市場共識幾乎背道而馳,「越是看法一致的時候,才是最需要極端逆向思考的時候。」他說。

    而現在又面臨一個重大考驗,老馬有什麼獨到見解,能撥開當前迷霧?

    10月13日,高盛出具最新報告,宣稱「第三波金融危機可能來臨」,黑天鵝指數創下2006年美國房市泡沫崩盤前新高,加上美國聯準會原訂今年第四季升息的時程再度延後,讓全球心生恐懼,連美國的景氣都沒有想像中好?

    種種訊息都直指:大崩壞又來了!

    一般人會怎麼看?老馬會怎麼看?如果有第二層思考的能力,又要如何化解迷思?成功的結果或許無法複製,但從老馬的心路歷程,可以學習一個經驗老到的投資者,如何在每個關鍵時刻,做出獨立思考的決策。以下是他今年以來,如何判斷景氣迷霧,並在股市逆勢大賺50%的心路歷程。

    ▲你得想別人沒想過的 再用不同方式對應
    ▲大崩壞來了?破解七大景氣迷霧

    完整精采內文請見《商業周刊》1458期,全省各大便利商店同步販售

    by 趙永祥, 2015-10-31 07:05, 人氣(180)

    全球趨勢DNA

    如何從經濟指標看經濟發展趨勢

    *經濟指標反映的是經濟現象,而經濟現象說穿了,其實就在你我身邊。

    *早餐店漲價、水電費提高、油價上漲等,都反映在物價指數中;
    你所工作的企業環境,也能讓你感受到經濟成長率、失業率等變化

    *認識指標,學會將生活中的觀察,與指標的數據結合能讓你更準確掌握環境,
    更正確研判未來
    by 趙永祥, 2015-07-10 21:35, 人氣(399)

                     訂定財務目標之「SMART」原則


    做一個好的理財規劃須考量的層面相當廣泛及複雜,因此我們必須要能培養好的理財認知,在關鍵的時刻能對自己的資產配置做出最正確之決策。國內亦有不少學者提出各種在進行個人理財規劃時,須審慎考量之問題,如下各段分述之:

    在訂定財務目標時,應掌握Randy Slechta所提出的SMART原則(理財規劃實務,台灣金融研訓院,2003),以利擬定具體可行的執行計畫:

    (一) 明確性(specific):明確記錄目標的內容、時間與方法。

    (二) 可衡量(measurable):將目標金錢化、數據化。

    (三) 可達成性(attainable):根據現況、考慮時間,在合理的假設下應可達成。

    (四) 切合實際性(realistic):訂定目標的假設前提應切合實際。

    (五) 具體性(tangible):達成目標的計畫要具體。

    by 趙永祥, 2015-04-21 11:38, 人氣(298)


       說明1:投資人屬性類型

    保守型風險承受度低,以追求穩定收益為目標。
    穩健型風險承受度中。兼顧資本利得及資產保值,以追求較高資本利得為主要理財目標。
    積極型風險承受度高。以追求最大資本利得為目標。

    說明2:依中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會定義,

                 基金風險報酬分類說明:

    風險報酬等級投資風險主要基金類型
    RR1
    貨幣市場型基金
    RR2
    中低
    區域或單一國家 (新興市場、亞洲、大中華、其他)投資等級債券
    RR3
    1.全球、區域或單一國家 (已開發) 高收益債券(非投資等級之債券)、可轉換債券、主要投資標的係動態調整為投資等級債券或非投資等級債券(複合式債券基金)
    2.區域或單一國家 (新興市場、亞洲、大中華、其他) 主要投資標的係動態調整為投資等級債券或非投資等級債券(複合式債券基金)
    RR4
    中高
    臺灣一般股票型
    RR5
    區域或單一國家(新興市場、亞洲、大中華、其他)一般型、公用事業、電訊、醫療健康護理、中小型、金融、倫理/社會責任投資、生物科技、一般科技、資訊科技、工業、能源、替代能源、天然資源、週期性消費品及服務、非週期性消費品及服務、基礎產業、黃金貴金屬、其他產業、未能分類之股票型
    by 趙永祥, 2014-12-27 18:20, 人氣(295)

    理財從何開始?
    理財從這裡開始
    12月 2014年
    26
    投資債券如何賺錢?

    標籤 :債券

    債券的5大要素
    面額、票面利息、到期期間、付息期間、附加條件
    債券上面通常會標示:
    1. 面額:也就是到期日債券發行人應償還的金額
    2. 票面利率:搭配面額計算出利息
    3. 到期期間:債券發行人應償還借款的時間

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    12月 2014年
    26
    點 2 下,我挑出「籌碼集中」強勢股;接下來,我一定做這個動作 ...(內附15檔股票清單)

    標籤 :理財專區籌碼k線

    昨天 (12/25) 是耶誕節,
    不知道各位投資朋友昨天過得如何?
    在一片喜氣洋洋的氣氛中,
    距離年底封關又少了一天
    挑選好股票 來過好年 剩下沒幾天了 ~

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    12月 2014年
    26
    什麼是還原股價

    標籤 :理財小學堂

    為什麼,我們應該要看 還原股價?
    距離年終的尾牙剩沒幾天,各家公司紛紛開始舉辦尾牙
    尤其以建築業的年終獎金更是令人羨慕
    即便各家建商苦苦哀求政府不要打房
    大家買房的意願也不高
    但建商賺的錢還是一年比一年還多

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    12月 2014年
    26
    給投資新手:一檔賠了6成的明牌,讓我學到的3個教訓

    標籤 :基亞(3176)理財專區

    今年7月的時候,一位學長報給我一檔明牌
    「我有一檔內線,聽完你不要跟別人說...」

    「我業內的朋友說,新藥如果開發成功,股價至少漲到1000元以上,
    現在已經在臨床測試階段...」

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    12月 2014年
    26
    高價股大洗牌!從「前十大高價股」抓住 2015 產業趨勢 (內附股票清單)

    標籤 :理財專區選股勝利組

    高價股大洗牌 反映未來產業趨勢
    外資放大假,使得台股近日來量能不繼
    昨日12/25(四) 甚至出現 555 億的窒息量
    雖然行情低迷,但每天我仍會看報章雜誌發掘投資機會...
    今天12/26 (五) 恰巧看到一則新聞

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    12月 2014年
    26
    三種方法告訴你賣基金的好時機!

    標籤 :孫文祥

    買對基金很重要,但是,"賣對時機" 才是真獲利
    常常聽到說要買 XX 基金?買 YY 基金?...
    卻很少聽到說要賣 XX 基金?賣 YY 基金?
    但實務的投資,一買一賣才有真正的獲利實現!

    所以若要穩健獲利,適時的賣出(停利或轉換)是非常重要的,

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    by 趙永祥, 2014-06-11 16:07, 人氣(497)

    咖啡館投資哲學

    裡面提到了三個觀念:

    一、不要把雞蛋放在同一個籃子裡

    二、天下沒有白吃的午餐

    三、努力儲蓄,有備無患

    很簡單,而且做到你就成功一半。 

    不要把雞蛋放在同一個籃子裡

    就是告訴你要分散風險。

    這點其實指數型基金已經做到了,所以這邊不多談。

    若是覺得只買一檔指數型基金不安全的話,最多買三檔為限。

     

    天下沒有白吃的午餐,不要總想著不勞而獲

    炒短線你要付出的就是運氣及眼光,投資指數型基金你該有準備的就是時間,

    這類基金屬於長期投資,需要時間沉澱以及發酵的。

    建議有興趣的朋友,最好習慣去忽略它每個月定期轉帳或者申購,但是就是不要去關心它的績效,大概每年調整一次投資比例,就很夠了。


     努力儲蓄,有備無患

    人生在世,用錢的機會多著,在剛開始寫指數型基金心得的時候,『理財很重要,但不是生活的全部。』

    所以千萬別將所有的錢都拿去投資,儘管你知道它真的是明牌!

    存下一些生活可能會急需要用到的救命錢,有好無壞。

    嚴格來說,這也算是分散風險的一種。

     

    以上三個觀念,很簡單卻很重要,你可能會聽到更多的理財觀念,但萬變不離其宗,

    有用的,就內化成自己的投資原則

    by 趙永祥, 2014-06-11 16:04, 人氣(504)


    指數股票型基金(ETF)簡介
    壹、ETF商品概述
     
     ETF英文原文為Exchange Traded Funds,中文稱為「指數股票型證券投資信託基金」,簡稱為「指數股票型基金」,ETF即 為將指數予以證券化,由於指數係衡量市場漲跌趨勢之指標,因此所謂指數證券化,係指投資人不以傳統方式直接進行一籃子股票之投資,而是透過持有表彰指數標的股票權益的受益憑證來間接投資;因此簡而言之,ETF是一種在證券交易所買賣,提供投資人參與指數表現的基金,ETF基金以持有與指數相同之股票為主,分割成眾多單價較低之投資單位,發行受益憑證。
     
    貳、ETF商品特色
     

    一、被動式管理,追求指數報酬率

     由於ETF商品將指數的價值由傳統的證券市場漲跌指標,轉變成具有流動性的資本證券,指數成分股票的管理由專業機構來進行,指數變動的損益直接反映在憑證價值的漲跌中。投資人經由購買ETF便可以追?指數的表現,獲得與指數變動損益相當之報酬率,它與一般基金積極追求績效的目的不同,而是以模擬指數表現為目的,主要在於讓淨值能與指數維持連動的關係。因此,只會因為連動指數成分股內容及權重改變而調整投資組合之內容或比重以符合「被動式管理」之目的。


    二、獨特之實物申購/買回機制,使其市價得以貼近淨值

     由於ETF是指數證券化之模式,故其實體資產即為組成標的指數之一籃子股票。所謂ETF之「實物申購」便是交付一籃子股票以交換「一定數量」之ETF,相對應之「實物買回」便是以「一定數量」之ETF換回一籃子股票。所謂「一定數量」即進行申購買回程序之最小單位,稱為「實物申購╱買回基數」。ETF發行人訂定實物申購╱買回基數,每日公布實物申購買回清單(portfolio composition file,PCF),申購、買回只能以此基數或其整數倍進行,並且只能以實物股票形式,以大宗數量,透過參與證券商(Participating Dealer; PD)進行。


    ETF獨特之實物申購買回機制,可降低其溢折價之情形。在申購之程序而言,當ETF在次級市場的報價高於其資產淨值(NAV),亦即發生溢價時,機構投資人可以在次級市場買進一籃子股票,並同時賣出ETF,並將其所持有之一籃子股票在初級市場申購ETF,以因應同日賣出ETF之交割,藉此賺取價差套利。因此,藉由機構投資人在次級市場賣出ETF的動作,促使ETF價格下滑,縮小了溢價空間,亦間接使得ETF市價與淨值之間的差距縮小。

     另就買回之程序而言,當ETF在次級市場的市價低於基金資產淨值時,代表折價情形,機構投資人可以在次級市場買進ETF,並同時賣出一籃子股票,並以買進的ETF在初級市場申請買回,以因應賣出一籃子股票的交割。由於上述之套利交易,促使ETF在初級市場的價格受到機構投資人套利買盤帶動上揚,因而使ETF的市價往上緊貼淨值,而當ETF市價和淨值的價差接近零時,同時機構法人的套利活動也將因活動的利差歸零而停止。這就是市場套利交易的進行,讓ETF市價與淨值趨於一致的效果。

    前述申購與買回程序及ETF價格與淨值之關係如下圖:

    三、兼具股票與指數基金特色之商品

     一般而言,股票與封閉式基金以次級市場之交易為主,而開放式基金則是於初級市場與基金公司直接依淨值申購及買回,而ETF是同時存在次級及初級市場,兼具股票和開放式指數基金特色之商品。ETF與股票相似處在於可於交易所上市買賣,亦可作為信用交易標的;另一方面,ETF的申購買回程序類似開放式基金之申購贖回程序,惟其通常並不准許現金申購及買回,而是訂定大宗實物申購及買回之程序。另管理費用又比傳統股票型基金低廉,亦是其廣受投資人歡迎的原因與特色。



    by 趙永祥, 2014-05-22 15:07, 人氣(425)


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    備註:

    理財目標試算精靈是電腦概算金額,未考慮每日複利、浮動利率、稅率、通貨膨脹率與輸入異常值的影響。


    趙夫子

    2014/5/22