企業在財務管理常碰到的管理難題之分析

                                                       信託的好處(效益)

                                                                                                    趙永祥  博士

                                                                                  南華大學財務管理研究所

「信託」具有財產管理、員工福利、社會責任、事務處理、資金調度及風險管理等功能，產品種類多元化，可滿足社會大眾不同需求。信託有下列幾種好處：

信託財產具有獨立性

信託的好處之一就是信託財產具有獨立性。即信託財產獨立於委託人及受託人的自有財產之外，而不會成為委託人或受託人的債權人求償之標的。這是信託移轉與其他型態之財產權移轉最大的差別。

雖然辦理信託時，委託人須將信託財產移轉至受託人名下，但等信託關係結束後，信託財產最終會移轉給受益人，所以信託財產並不是受託人的自有財產，而是具有獨立性質的受益權。為維持信託財產的獨立性，信託法有以下規定：

一、受託人應將信託財產分別管理

依信託法規定，受託人應將信託財產與自有財產及其他委託人的信託財產分別管理，若以金錢為信託財產，則可以分別記帳的方式辦理。

若受託人因為違反上述規定而獲得利益，委託人或受益人可以要求受託人將取得利益歸入信託財產。又若受託人違反上述規定而使信託財產受到損害，雖然受託人並無過失，亦應負損害賠償責任，除非受託人能證明縱使將信託財產分別管理，仍無法避免發生損害。

二、當個人受託人死亡時，信託財產不屬於受託人的遺產。

因受託人只是信託財產的名義所有權人，所以當個人受託人死亡時，不能將信託財產列入受託人的遺產而變成被繼承的標的。且當受託人因為死亡而任務終了時，由於信託關係並未因此而消滅，故須由委託人指定或由法院選任的新受託人來接任處理信託事務。

三、當法人受託人破產時，信託財產不屬於受託人的破產財團。

「破產財團」依破產法的規定是指破產人宣告破產時的一切財產及破產終結前所取得財產的總合。信託法規定當受託人破產時，不能將信託財產列入受託人的破產財團，也就是說受託人之債權人的求償範圍並不包括受託人的信託財產。

四、信託財產原則上不得強制執行

除非是基於信託前存在信託財產之權利、或因處理信託事務所生的權利或其他法律另有規定的情形，依法信託財產原則上不會受到債權人強制執行，故信託財產將受到一定程度的保障。

五、屬於信託財產之債權與不屬於該信託財產之債務不得互相抵銷

信託法規定只有屬於信託財產的債權與屬於該信託財產的債務可以互相抵銷，以提升信託財產的獨立性。

舉例來說，若某甲以現金300萬辦理信託，找某乙當受託人，而某乙以受託人名義將其中50萬存放於B銀行，若某乙本身向B銀行借款100萬且無法償還時，B銀行不能主張以某乙擔任受託人之50萬元信託財產來抵銷某乙本身積欠B銀行的100萬元款項。

信託具專業服務性

就處理個人事務而言，透過信託之方式處理往往比自己處理更專業，同時也更具有效率，以理財為例，以信託方式理財等於請專家理財，省時省心，由專家來研判投資的風險，分析金融工具，投資理財更有效率。因個人的知識、時間及精力有限，無法針對每一項金融商品及投資標的作深入廣泛的研究分析，但透過信託，可避免個人投資的情緒性、盲目性及投機性，以達到客觀、專業之投資判斷及財富管理。

在我國辦理信託業務之信託業者有經主管機關核准兼營信託業務的銀行，以及以信託方式辦理財富管理業務的證券商，信託業者就金融理財方面已具有相當之專業服務水準，同時業者亦本於專業就信託業務推陳出新，增加了消費者在市場上的選擇。

信託可長期照顧

人生在世難免生老病死，當年事已高精力不再或發生意外遭逢巨變，但其他親人或子女年幼還需要照顧時，透過信託可以達到長期照顧的功能，即可預作規劃。透過信託機制，即使委託人已不在人世，受託人仍會依照信託契約，為委託人想要照顧的對象(受益人)管理或運用信託財產；甚而，信託財產既已移轉至受託之信託業者，達到財產隔離的功能，可以避免其他親友覬覦；且信託業者如解散、破產或撤銷登記，仍可以變更受託人，由新任信託業者繼續執行信託財產的管理與處分，可以達到長期照顧的目的直到信託終止。

信託可規劃未來

信託因具有可規劃未來的特質，因此常被用於退休制度；由於社會的變遷，少子化高齡化已是未來趨勢，加上現代社會每個人都工作繁忙，因此如何規劃退休後的所得及退休後的生活，便成為一個重要的課題。在先進國家中，以年金信託之方式，將公司所提撥及勞工自行提撥部分，信託予信託業者，由信託業者為其管理、投資增值，等到老年時，信託業者再按月給付生活費之情形相當普遍。

信託後仍可享有該財產的利益

信託與我們所熟悉的生前贈與行為或死後遺贈行為所不同的是，贈與及遺贈行為贈與的財產，贈與人失去所有權，即失去享受贈與財產的利益；信託雖然財產移轉信託業者，委託人仍然可以在信託契約約定而繼續享有信託財產的利益。例如老人財產信託，透過信託之規劃，老人家可將財產信託予可信賴之信託業者，信託業者按照信託契約之約定，按月支付老人家生活費，及至信託契約終止時，再按照信託契約之約定，將剩餘之財產分配給子女，以避免老年人生前將財產全數贈與子女後，失去對財產的主導權，造成事後無人奉養或照顧之情形。

信託受益人具有專屬性

在信託規劃下，受益人享有的信託利益受法律保障，不是其他人等可以加以干涉的，因此信託受益人具有專屬性。由於信託財產是登記在受託人名下，除了受託人可以依照信託契約約定管理或處分信託財產外，委託人或該信託契約受益人之子女、父母或其他親屬對於信託財產之管理、運用、處分、分配均無權干涉，因此可讓委託人能按自己之自由意志，真正照顧自己希望照顧的人，以達到信託所欲達成之目的。

信託的內容極具彈性

除公益信託及法定信託外，信託通常以契約或遺囑的方式設立，尤其是以契約的設立最為常見，如果以契約方式所設立的信託，信託保有契約關係所賦予的高度彈性，可以依實際需求訂定履行的條件、方式及時間等，更能因時因地制宜調整更改，只要信託關係人（委託人、受託人及受益人）彼此同意，可以變更信託財產的管理方法，法律原則上並無特殊之限制。而就信託財產而言，除金錢以外，只要可依金錢計算價值權利的財產，如有價證券、動產、不動產，或是專利權、著作權或其他之財產權等都可以作為信託財產。

因此信託可針對委託人不同的需求及目的，設計出不同的信託規劃，顯示信託擁有極大的彈性。

信託具有匿名性

在信託關係中，因委託人已將信託財產交給受託人，並且變更名義為受託人所有，因此該財產所有事務的處理，對外均由信託業者以自己的名義為之，如果有第三人想要購買信託財產時，也是由信託業者與第三人洽談，加上受託人有對外保密之義務，且主管機關要求信託業者須將保密條款載明於信託契約中，因此第三人根本無法知道其真正的交易對手為誰。

正因為信託有此種匿名的特性，故在商業交易上常被使用，特別是在委託人不希望姓名被公開或被交易對手知道的情況，透過信託可充分保障委託人及受益人之隱私權。

信託具有稅務規劃的效果

設立信託除了可以達到財產專業管理外，妥善規劃也可以達到節稅的目的，主要因為信託稅制具有調節課稅時點及折現計算的效果，可將財富管理與稅賦規劃結合。例如，若想移轉財產贈與子女，可設計部分他益的信託(信託本金部分於信託終止後歸屬子女，而信託財產每年的收入部分歸於自己)，這類型的信託雖仍須繳納贈與稅，但信託財產的贈與價值是以複利方式折算現值，透過妥善的規劃，可達成節稅的效果。

• 如果你需要買美金，在第一商業銀行購買(匯率:32.792)會比較便宜。
• 如果你要換台幣，在中國信託銀行換回(匯率:32.578)會比較划算。

※ 理財主張：兩份收入，支出減半，迅速累積資產。

※ 致富行動：

1、結婚後的開銷應該要比婚前低，嚴格控制家庭支出比例 為收入的一半，才能累積財富。

2、存錢+投資，開始用投資收益置產。

【階段 3】置產育兒期 

此一時期的家庭責任、財務壓力逐漸加重，更甚於結婚成家期，生活開銷會因孩子的教養及醫療費用、房屋貸款等而大幅增加，此時 應降低風險、注重保障。

※ 理財主張：不要急著購屋，子女教育金要及早準備。

※ 致富行動：

1、優先考慮與父母同住或租房子，等存到五成以上自備款 再準備購屋。

2、從孩子出生前兩年就開始準備孩子教育基金。

3、宜從保障高、保費便宜的定期壽險與醫療險，開始購買 保險。

【階段 4】退休規劃期

步入中年，子女慢慢長大，資產已累積至一定程度，不少人就 會萌生退休念頭。以國人平均壽命來看，通常退休後還有 20 年生涯，

因此退休金要善加規劃，才能保障退休後的生活品質。

※ 理財主張：用投資收益置產，提早退休。

※ 致富行動：

1、此一時期已開始出現投資收益，可以考慮開始置產。

2、愈早開始存退休金，退休生活愈無虞。

3、保險規劃應加重終身壽險、健康險比例。

【階段 5】快樂銀髮族期

大部分的人會選擇在 55 歲至 65 歲之間退休，此時的理財重點 在保障財富不縮水，以及做好未來的遺產稅規劃。

※ 理財主張：投資理財選擇風險最低，不會損失本金的投資工

具。

※ 致富行動：

1、可選擇定存等最能保障本金、風險低的理財工具。

2、資產較多的人，應進行遺產稅節稅規劃，不妨考慮用壽 險來節稅。

支配財富的智慧

坊間有許多書籍教人如何賺進第一桶金，然後滾雪球般快速累積，成為人人稱羨的有錢人。可是好像沒有一本書告訴人：賺了錢之後呢？怎麼做個有錢人？有錢人該如何善用他的財富？

有錢人跟一般人不一樣的是，在物質生活上，他有充分自主權，不必繼續花費時間精力追求。正如我的一位十分成功的朋友跟羨慕他的年輕朋友說：「我的問題跟你們正好相反，你們煩惱沒錢買百貨公司櫥窗裡誘人的商品，我的煩惱是那些東西都不再讓我心動，家裡已經一滿屋子都是。」

的確是，許多有錢人驟富乍貴卻又動見瞻觀，物質需要滿足之後，煩惱不免也跟著升級。

除了照顧自己的身心之外，成功的企業家還有沒有其他責任？他的財富來自社會，跟一般沒那麼成功的人相較，他是否該多承擔一些特殊的責任？ 

阿里巴巴馬雲在2007年說得沒錯： 對企業家來說，最大的善舉不是捐款，而是搞好自己的企業，創造更多的就業機會。這是企業家的基本責任，也是最能使力的地方。不過這兩年馬雲逐漸退居第二線，終於宣布將部份股權的收益全部捐給公益基金。 

比爾蓋茲也經過類似的心路歷程，15年前，微軟如日中天，許多人批評蓋茲從不關心公益，他表示：「施比賺更難，更需要花時間，而我現在只能專心在一件事上。」 等到他將微軟CEO的職位讓給創業夥伴史蒂夫．鮑默爾後，果然遵守諾言，全心投入公益，如今蓋茲基金會以美金360億的規模成為全球最大的慈善組織。

最近一期時代周刊封面人物是即將卸任的紐約市市長彭博，標題是：彭博不拘一格（Bloomberg Unbound）。彭博可能是企業家積極參與公共事務的最佳寫照，他擔任了三屆紐約市長，任內推動室內不得吸煙，禁止販賣大瓶裝碳水飲料，關閉燃煤發電廠，支持墮胎、同性戀等各項不討好的公共政策。在自己管轄的紐約市之外，他還廣開支票，設立獎項鼓勵美國以及歐洲各大城市徵求創意，改善城市的治理。光在2013年，彭博捐助各種項目的總金額便高達4億美金。

累積財富與支配財富確實需要兩種不同的能力。美國的幸運是在20世紀初私人資本迅速累積的年代，許多新富視親手累積的財富來自社會的祝福，當年的石油大亨洛克菲勒、鋼鐵大王卡內基、汽車巨人亨利福特，生前成立的基金會將近一百年後仍然活躍於各公益領域，樹立了榜樣，激勵了一代又一代的新富。

卡內基很早便有這樣的省悟：「我下定決心停止累積（財富），開始分配，明智的分配可是件無比重要又無比困難的工作」。惠普公司兩位創辦人之一大衛•派克1996年過世時，他的一位好朋友發出這樣的讚歎：「我認識許多比大衛更會賺錢的人，可從沒見過像他這樣知道如何分配財富的人。」史丹福兒童醫院便出自派克夫婦兩人四千萬美金的手筆，以他兩人為名的基金會，更以接近60億美金的規模位居全美第八大基金會。

累積和分配財富既需要不同的能力，企業家無論時間、精力、專長往往難以公私兩者同時兼顧。因此在美國常見以四種模式處理自己累積的財富：

一種是兩代分工。約翰•麥克阿瑟出生貧困，白手起家，40年內建立了一片保險業王國。生前他從來沒有時間從事公益，但在死後捐贈出92%的財產，成立麥克阿瑟基金會，並且不指定任何用途，完全託付後代子孫和專業經理人支配。如今基金會的規模與派克基金會相當，每年捐獻公益及低利貸款，金額超過兩億美金，而一年一度頒發的麥克阿瑟傑出人才獎，媒體譽之為天才獎，從1981年至今，32年裡得獎人數超過800人，發出獎金逾4億美金。

第二種模式是上下半場制。這也是有心人最常見的模式，企業家經營事業時全心投入，退休年齡一到，抽身而出，全副心力轉投於公益領域。比爾蓋茲建立了這種模式的範例，除美國外，他的基金會在非洲從事各種糧食、醫藥、貧窮救濟的工作，救人無數，讓暢銷書作者Malcolm Gladwell發出這樣的讚歎：「50年後沒有人記得喬布斯，但每一個非洲人都會記得比爾蓋茲。」而在台灣，也有兩位類似的典範人物──施振榮及嚴長壽，他們兩位在退休後轉換跑道，繼續發光發亮，照耀了許多人的生命旅途。

第三種是妻代夫征。企業家太忙，便由妻子出面，提供柔性形象，許多企業家、特別是政治人物喜歡用這樣的模式。喬布斯常為人詬病他從不花心思在公益活動，妻子卻在公益圈中十分活躍，在台灣許多嫁入豪門的媳婦也常扮演類似的角色。但這種模式因為不是本尊出馬，通常力度較為有限。

第四種是外包代工制。一般事業有成的企業家自視甚高，並且有旺盛的企圖心，若有心從事公益，往往成立自己的基金會，願意將自己創造的財富交付第三者分配的情況極為罕見。巴菲特是個少數的例外，他排名世界首富第二名，卻承認比爾蓋茲比他更知道如何善用金錢，因此兩次將大筆財富託付給蓋茲基金會，金額總計40億美元，這種無私的氣度，也充分反映了巴菲特的財富觀。

台灣在2013年福布斯美金十億級富人榜單中共有26人列名。這26位身價超過新台幣300億的鉅富想必都各有基金會從事公益事業，但除了尹衍樑以一向大開大闔、特立獨行的方式宣布捐出30億台幣成立「唐獎」媲美諾貝爾獎之外，其他人的公益活動似乎少見報導，不為人知。

如果將財富門檻降低一個等級，在台灣，身價新台幣30億元以上的富人當有數千人之多。然而自整體觀察，台灣社會除宗教團體外，從事公益活動的能量多屬草根性，由下而上而發動，因此普遍都遭遇到資源不足的瓶頸。

台灣私人資本累積超過三十年時間，已達到富而好禮的境界，若要再度進化，成為像美國一般富而樂施的社會，有哪些瓶頸需要突破？

1. 台灣一般民眾對財富同時有羨富和仇富的情結，卻少有敬富的心態。一方面心中羨慕企業家的成就以及隨之而來可以隨心所欲支配的財富，口中又總在嘟囔有錢人為富不仁。因此民眾和富人之間存有某種無形的張力，使得富人寧願選擇低調，以免遭受不明就裡的批判。

當然，要能夠贏得社會大眾的敬重，責任仍然落在富人身上，台灣如果有更多麥克阿瑟、大衛派克、比爾蓋茲、施振榮、尹衍樑之類的典範人物，激勵起更多的富人起而效尤，大眾對富人的尊敬自然能夠隨之而來。正向的財富觀若有幸由此建立，年輕世代能為社會帶來的動能才更是無可限量。

2. 人都知道感恩，富人自然也曉得飲水思源。不過也許跟孝道思想有關，台灣企業家事業有成，最先感恩的對象多是先人祖輩，員工其次，社會大眾則遙遙在後。反觀美國的企業家對於成功的感受更為深刻，生有時，成有時，時代為我搭建了一個舞台，我也當為下一時代的舞台釘上幾片木板。這兩種不同的飲水思源理念，自然產生從事公益活動時優先次序明顯的差異。

3. 成功企業家的夢魘是，費盡心血建立的王國有一天消失於無形，而華人企業家這種恐懼似乎更為深刻，再加上為子孫留蔭的傳統觀念，世代間的財富傳遞終於成為上一代的責任和下一代的期望。更遺憾的是除了財富之外，兩代之間傳承的依舊是累積財富的技巧，而少有支配財富的智慧。

4. 華人仍然偏好有形、具體、可以立竿見影的公益活動。因此捐助大樓最為常見，賑災救難其次，需要長時間著力才能產生效果的制度問題、結構問題、關鍵問題卻普遍乏人關注，因此台灣許多企業家從事的公益活動缺乏一種深沉、令人感動的力量。

個人累積的財富，只要在法律範圍內，個人有絕對支配的自由，有錢人如何支配財富，他人固不宜用道德的角度任意裁判。不過所謂社會風氣乃是眾多個人心態的集合，少數人若能脫離慣性思維，也許能夠帶動連鎖反應，產生移風易俗的效果。台灣要能走出悶的氣氛，停滯的態勢，擁有資源的人於公於私，都不該缺席。

趙夫子  2014/2/27