經濟循環會有擴張、緊縮的不同時期，而和經濟周期變化有關的股票稱為景氣循環股，
在美股則稱為周期性股票(Cyclical Stocks)，就是指容易受經濟變化循環影響的股票。

這篇文章市場先生介紹景氣循環股的優點、風險，以及如何用財務指標判斷買賣點。

景氣循環股是什麼意思？

景氣循環股又稱為周期性股票，是指會隨著經濟周期而波動的股票。

景氣循環股在國外是稱 周期性股票(Cyclical Stocks)，是容易受到景氣循環的影響股票，
也就是隨著經濟周期，漲跌波動更劇烈的股票，當經濟快速成長時，這些行業的股票就會大幅上漲，相反的，當經濟大幅衰退時，這些行業的股票就會大幅下跌。

為什麼經濟及原物料價格上揚時、周期性股票也會跟著成長呢？

經濟成長時，繁榮的經濟發展讓公司業績更好，也提高人們的薪水，人們的支出就會增加，
當有閒錢時就會把錢花在非必需品上，例如買衣服、旅遊、買汽車…等等，
因此非必需消費品、服務業都是常見的景氣循環產業，
除了成品之外，另外還有像是原物料，也會受到經濟起伏的影響，
因為經濟衰退、商品價格下跌，生產者就會停止生產，而導致原物料供應短缺。

週期性股票有兩個最常見的類型：

• 受經濟週期性影響的股票：產業好壞受經濟景氣影響巨大的產業。
• 受原物料週期性影響的股票：受油價、工業金屬價格等原物料價格波動影響的產業。

除此之外也有不動產週期、利率週期等等，不同類型的週期性，分別會影響不同類型的產業。

景氣循環股的基本特性

景氣循環股對於景氣好壞、原物料價格更加敏感

這類公司在好的時候往往盈餘十分不錯，但景氣不佳時也可能有巨大虧損。

例如一家鋼鐵製造的公司，在鋼鐵需求高漲、價格好的時候，盈餘也許是過往數倍。可是一但原物料價格下跌，公司也可能瞬間由虧轉盈。

又例如一家提供金融交易服務的公司，景氣好時人們交易熱絡，公司從中賺取大量手續費收入。但景氣冷淡時，各種交易量也許僅有過往的一半不到甚至更低，盈餘也會出現大幅衰退。

景氣循環股的循環週期往往十分的長

要額外注意的是，原物料週期性影響的公司，往往長期投資時更加不穩定、容易有大好大壞的情況，通常更不適合長期持有。

無論是經濟變動，或者原物料價格變動，週期其實都十分漫長。

之所以週期漫長的原因，很大原因是生產力與需求，供需平衡與失衡的過程，都會經歷較長的時間。

舉個簡單的例子，

例如某原物料需求高漲、價格高漲，高價格會促使很多業者加大建設新的生產、加工設備，這個過程需要數年，生產能力才會逐漸跟上需求量，等跟上以後價格才會趨於平緩；

數年後，當生產量提升上來，甚至生產過度，供過於求，則可能逐漸造成價格下跌；當生產過剩、價格下跌，許多廠商開始減緩生產，過程可能持續虧損，甚至開始淘汰、合併，而市場也要一段較長的時間才會重新平衡。

而這個漫長的過程，反映在價格上，就會造成原物料價格週期要很長一段時間才會走完一次循環，
而相關的股票也受此週期影響，會在一段長時間榮景以及一段長時間衰退中持續交替循環。

7個容易受景氣循環影響的產業 

容易受到景氣循環影響的行業，大致可以分成生產耐用品、非耐用品、服務的公司，
這3類被稱為非必需消費品，也因為它是非必需品，經濟衰退時人們比較會減少這些花費。

另外還有金融業、工業、基礎材料和能源業、不動產業，這些也容易受到經濟、利率變化影響。

以近年為例，受Covid-19疫情影響，各種原物料類股以及航運股，就呈現劇烈的波動。

1. 生產耐用品的公司：

耐用品是指至少可以使用3年的產品，通常包括較大的物品，例如傢俱、電器、汽車，
耐用品的整體購買量被認為是經濟的一個關鍵指標，
經濟不景氣的時候大部分人會減少這些物品的購買量。

2. 服務業：

主要包括休閒和娛樂產業，人們在經濟衰退時期會減少這些花費，
這個類別最明顯看出變化的是旅遊業。

當經濟衰退嚴重，人們會開始減少旅遊休閒活動；
當經濟開始復甦，人們會開始想要旅遊度假，旅遊業也會很快興盛起來。

3. 金融業：

金融業含括證券、銀行、投信、投顧、保險等等，也會受到經濟利率的影響而起伏，
經濟狀況良好時，銀行就能放貸更多而賺取更多利潤，而交易市場會更活絡，相關的金融機構也能從中賺取更多的交易手續費。

4. 航運業：

包括航空公司、貨運，航運一來受油價影響經營成本，二來受經濟景氣及短期供需變化影響航運的活絡程度。

5. 工業：

包括製造、建築行業，它們會受到經濟影響，像是商業投資、貿易等影響。此外也有些工業公司會受原物料價格影響。

6. 原物料業(基礎材料)：

原物料業指大宗商品，也就是用來生產貨物的原料，像是能源、金屬、農產品…等等，
這些商品的價格本身就具有周期性，當經濟衰退、商品價格下跌，
生產者就會停止生產，而導致供應短缺。

7. 不動產業：

不動產也是一個周期性產業，容易受到利率、消費者信心的影響漲跌。

3個指標判斷是否為景氣循環股

除了用行業來判斷是否為景氣循環股之外，一般也可以用3個指標來判斷。